文档介绍：行业研究
季度报告
看好
输配电设备行业
2006 年 9 月 24 日“十一五”延续行业景气度
行业分析师
熊琳投资要点:
xionglin@
0755-82026734 “十一五”期间我国电网的总投资规模将达到 万亿元,
行业景气度将延续。前三季度行业保持快速增长态势,产销同比
大幅提升,新产品产值明显上升。
原材料涨价造成产品成本上升,一次设备由于金属原材料比重
52 周行业指数表现
大,成本上升较二次设备明显,行业龙头由于较强的自主创新能
力和较高的市场占有率,议价能力强,因此行业利润率较为稳定,
利润向行业龙头集中。
“十一五”期间主要设备国产化要求以及特高压、直流输电项
目启动使得行业内具有自主创新能力的龙头企业和新能源、节能
题材企业大受裨益,行业技术水平得以提高。
“十一五”国家电网建设必然会延续输配电设备行业的景气
行业基本数据
度,我们对行业总体投资评级为“看好”。但是从输配电设备板块
上市公司家数 18
估值水平分析,高于市场平均的市盈率和市净率水平是投资该板
总市值(百万元) 48214
块的障碍。目前在技术领先、生产规模和市场占有率方面具有一
占 A 股比例(%)
定的优势的行业龙头,可以作为投资的关注重点,逢低吸纳,长
平均每股收益(元)
线投资。
平均市盈率(倍)
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2005A 2006E 2007E 2008E 市盈率评级
G 许继 推荐
G 特变 推荐
G 平高 观望
G 置信 观望
G 南自 观望
资料来源:公司年报中投证券研究所
请参阅正文后免责声明及评级标准中投证券研究所 1/19
输配电行业 06-09-24
目录
06 年前三季度运行情况: .................................... 4
“十一五”电网建设投资延续行业景气度....................................................................4
2006 年前三季度行业产销同比大幅增长.......................................................................4
06 年前三季度行业盈利情况...........................................................................................5
原材料成本上升,子行业存在差异.................................. 5
自主创新企业的议价能力提升产品价格.............................. 6
行业利润率较为稳定,利润向行业龙头集中.......................... 7
,“十一五”带来发展新机遇.............................. 8
设备国产化率的要求促使产品竞争力提升....................................................................8
“十一五”电网建设带来发展新方向............................................................................9
特高压技术国产化................................................ 9
直流输电即将高速发展........................................... 11
配网建设竞争激烈............................................... 11
四季度行业投资策略...............