文档介绍：银行经济资本研究报告之三
经济资本和银行业绩衡量
中国银行纽约分行陆晓明博士
银行经济资本(economic capital,简称 EC)具有两大功能-支持风险
业务和创造价值。银行在 EC 管理中,只考虑风险是没有意义的,因为银行
之所以从事风险业务,投资者之所以从事风险投资,目的都是为各自的投入
带来价值增值。EC 在价值增值中的主要功能是:产品定价,衡量业绩和建
立激励机制,指导战略和业务决策。而合理准确地衡量业绩又是银行创造价
值的基础,它也成为银行业在近 20 多年来最为关注的主题之一。本文旨在
探讨银行业绩衡量的演变,EC 在业绩衡量中的作用,经济学业绩衡量的模
式、意义和银行的运用实践,业绩衡量与业务决策、资本配置的关系。
一, 银行业绩的经济学衡量
银行衡量业绩的方法大体经历了以下演变:传统的方法采用会计利润指
标系统。70 年代以前,以资产收益率(ROA)为主。作为衡量基础的是资
产价值。以后随着银行所有权市场化和股份化,股东权益资本(equity)成
为银行最稀缺也最昂贵的资源。同时表外业务增长,资产作为收益率基础的
局限性突出。1988 年巴赛尔协议又从监管角度加强了银行对资本管理的重
视。银行于是更多用资本,特别是股本收益率(ROE)衡量业绩。但 ROA
和 ROE 作为传统方法,都具有以下特征:
第一,基于通用会计准则 GAAP,用历史帐面价格衡量过去业绩。
第二,没有考虑波动性或风险的收益率无法反映银行真实业绩,并可能误
导银行决策。例如,ROA 方法在不计算风险的状态下用资产收益率衡量业
绩,会鼓励那些具有高 ROA 但同时隐藏极大风险的业务无制约地扩张,结
果可能导致银行在增加资产和收入的同时累积大量风险。
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第三,ROE 虽然以股本作为业绩衡量基础,但这里的股本并非和风险相
匹配的应有(required)EC,只是银行现有的或可用(available)帐面资
本。当它和银行 VaR 风险总量相等时,两种资本量也一致。但在更多情况
下,两者差别甚大。这种差别使得仅用现有资本不足以反映银行真实业绩,
而有必要用真正能够反映风险量的 EC 作为业绩衡量标准。
第四,会计方法在考虑资本成本(cost of capital,)时仅仅包括
了债务资本融资利息支出,而未包括最主要和更为昂贵的股本融资支出。所
以它无法全面反映银行为了开展业务而购买并承担风险的成本,也无法确定
银行是否在为股东带来增值和增值的程度。
第五,ROE 局限于银行整体业绩衡量,无法深入到业务单位层次。
第六,由于这两种方法不具有经济学意义,所以它们主要适于财务报告,
而不足以作为业务和战略决策的根据。
80 年代以后,银行业务复杂化,风险种类和程度相应加深。银行开始认
识到对其业绩和生存真正具有最大影响的是未料损失(unexpected loss,简
称 UL)或风险,而非预料损失(expected loss, 简称 EL)或成本,也认识
到真正能够支持银行从事风险业务的是和 UL 匹配的 EC,而非帐面或监管
资本。同时银行开始普遍将股东价值增值(shareholder value added, 简称
SVA)作为经营目标。面对这一变化,银行开始普遍承认:只有引入了风险
因素的经济学业绩衡量,才可能反映银行真实业绩,或真实盈利性,也才能
将银行业绩及其衡量和 SVA 目标对齐。银行从而开始采用经风险调整的业
绩(或盈利性)(Risk Adjusted Performance(or profitability)
Measurement, 简称 RAPM)这种经济学方法来衡量业绩。
收益和风险成正比这个道理虽然早已为银行所知,但在引入 EC 之前无法
对之精确量化。随着银行开始用 VaR 计算风险价值总量,并决定 EC 量,
盈利和风险的量化关系才有了一个共同的基准-由于银行对其股东的资本投
入必须支付成本, 才算作有经济意义的利润
(Economic Profit, 简称 EP),才能真正创造价值。由于 EC 是对银行真实
风险的反映,所以只有以 EC 作为衡量利润的基础才能反映银行的真实盈利
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性。这正是 RAPM 不同于传统会计方法的根本区别。如同一般企业成本和
利润的关系, 支出然后才谈得上盈利和创造价
值。差别在于:银行需要资本主要用于支持风险业务,而非用于流动资金支
出。这使得对其盈利性的衡量远比一般行业复杂。由于风险只是潜在损失,
难以从会计帐面上反映出来,所
以会计利润无法完全反映银行的真实业绩。正因为 EP 中的成本包含了
CC,所以同一银行或业