文档介绍：第一章固定收益证券概述
第一节固定收益证券在整个金融领域中的重要位置
第二节固定收益证券的特征
第三节固定收益证券投资的风险
第四节债券种类的划分与工具
第一节固定收益证券的重要位置
现代金融与传统金融
现代金融中的三类工具
权益证券
固定收益证券
衍生证券
Wharton 与 Kellogg 的主要金融课程
第二节固定收益证券的特征
特征
偿还期
面值
票面利率
内含期权
偿还期
短期
中期
长期
可延期
永久性债券(consols)
偿还期的重要性
与利息支付相关
到期收益率
价格变化
面值
平价交易
coupon rate = yield
折价交易
coupon < yield
溢价交易
coupon > yield
付息日的全价与净价
P = 全价=净价
非付息日的全价与净价
如果交割日不是付息日,那么卖方得不到利息,因此必须调整价格
Treasury Notes and Treasury Bonds 执行实际/实际的规则
公司债券、市政债券执行30/360的规则
Treasury bills 执行实际/360的规则
非付息日的全价与净价
P = 全价
n1为交割日至下下一个付息日的天数
n2 为上一个付息日至下一个付息日的天数
为什么从t=0开始?
全价与净价
全价的特点
简单,全价是买方支付的总价!
但是,全价dirty! 即使票面利率等于到期收益率,在非付息日全价也不等于债券面值
合理的价格应该反映
c=y,价格=面值
c>y,价格>面值(溢价)
c<y,价格< 面值(折价)
全价与净价
净价= 全价- 应计利息
n3是上一个付息日至交割日的天数