文档介绍：宏观简评 2009 年 3 月 27 日

前 2 个月我国工业利润数据简评
分析师:郝大明
:haodaming@ :010-66568472

国家统计局 3 月 27 日公布今年前 2 个月我国规模以上工业利润增长情况:1-2 月份,全国规模以上工业企业(年
主营业务收入 500 万元以上的企业,下同)实现利润 2191 亿元,同比下降 %。

前 2 个月我国工业利润同比增速大幅下降,主要原因是需求放缓,价格下降。
今年前 2 个月我国工业利润下降 %,同比回落个百分点,比上年前 11 个月回落个百分点,创 1998
年 8 月以来月度累计增速新低。
图 1:前 2 个月工业企业利润创 1998 年 8 月以来月度累计增速新低

资料来源:国家统计局,Wind,银河证券研究所。

国家统计局公布的 12 个工业大类行业中,利润增长的只有煤炭开采业和石油加工及炼焦业,其余的 10 个行业均
下降,其中,石油和天然气开采业利润同比下降 %,化工行业利润下降 %,建材行业下降 %,电子通信设
备制造业下降 %,专用设备制造业下降 %,交通运输设备制造业下降 %,电力行业下降 %,钢铁行业
由去年同期盈利 255 亿元转为净亏损亿元,有色金属冶炼及压延加工业由同期盈利 128 亿元转为净亏损亿元,
化纤行业由同期盈利 12 亿元转为净亏损亿元。

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宏观经济研究/宏观简评
利润增长速度大幅下降的主要原因是销售增速大幅回落和工业品出厂价格大幅下跌。今年前 2 个月,规模以上工
业主营业务收入同比下降 %,比去年前 11 个月回落个百分点。出口交货值下降 %,海关出口下降 %。
工业品出厂价格指数同比下降 %。
2008 年 9 月以来,我国 PPI 大幅下滑,由 8 月的 %迅速回落到今年 2 月的-%,价格下降与需求回落共同
作用,大大挤压了工业企业的利润。
图 2:2008 年 5 月份以来 CPI 与 PPI 差由负转正,1 月达到最大值

PPI CPI CPI-PPI

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月月月月月月月月月月月月月月月月月月月
6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2
10 10 10 10 10 10 10
年年年年年年年年年年年年
年年年年年年年
98 99 00 03 04 05 06 08
98 08
1997 19 19 20 2001 2002 20 20 20 20 2007 20
1996 19 2000 2002 2004 2006 20

资料来源:Wind,银河证券研究所。

工业产成品资金占用在过去的 3 个月里已大幅回落,从 2008 年前 11 月的 %回落到今年前 2 个月的 %,
相当