文档介绍：后危机时期的世界和中国经济
王梦奎
(来源:《管理世界》2010年第1期)
我认为,现在鲜明地提出后危机时期世界和中国经济的问题,对这个问题给予更大的关注,是必要的,对于当前经济发展,对制定“十二五”规划乃至长远规划,都有重要意义。我提一些问题,作些基本判断,供大家讨论参考。
一、总的判断:最坏的时期已经过去,但复苏之路并不平坦
这次世界金融和经济危机,如果从2007年8月9日,法国巴黎银行冻结其下属的3家在美国次贷市场面临亏损的基金算起,现在已经进入第三个年头。2009年上半年以前,各大国际机构,包括世行和国际货币基金组织,不断调低对世界经济增长的预测值,全世界人心惶惶。下半年乐观信息增多,经济增长预期调高,世界经济复苏时间早于原来的预期。这次所以能避免1929-1933年那样大的危机,主要是因为环境,经济全球化增加了国际协调的必要和可能,以及世界主要经济体国家宏观调控能力的增强。
现在最坏时期已经过去,但并不是稳定增长,更不是强劲增长的开始,经济复苏过程很可能是缓慢和不稳定的。引发危机的深层次问题并没有解决。
关于世界金融危机的原因,概括起来说,一是体制性原因,即一国主权货币作为国际储备货币,不能保障世界经济健康发展,这就是著名的“特里芬难题”:储备货币发行国无法再为世界提供流动性的同时保持币值稳定,因为一国主权货币和国际储备货币的功能往往是矛盾的;二是管理方面的原因,即金融过度膨胀而又缺乏必要的监管,包括对主管人员的监督;三是结构性原因,即世界范围的生产过剩和有效需求不足,以及不同经济体之间生产和消费的失衡。这些根本性的问题都没有解决,顶多不过是稍有缓解而已。这也潜藏着以后再次发生危机的可能性。
危机有经济周期的影响,世界经济经过多年快速增长而进入调整期;也有用长周期理论即康德拉耶夫周期解释的。克服危机往往要经过破坏,才能恢复失去的平衡。例如,克服金融危机的过程,也就是“去杠杆化”的过程,据国际货币基金组织统计,全球为应对金融危机已经耗资近12万亿美元,但泡沫远没有挤去,有的甚至基本没有触动。据哈佛大学教授弗格森2009年9月21日在美国《新闻周刊》发表的文章,1990-2008年,,但最大的10家金融机构掌握的金融资产比例却从10%增至50%;虽然像雷曼兄弟这样的大公司破产了,但金融机构“太大而不能破产”的问题并没有解决。
危机也有政策性因素,美国奉行宽松的货币政策催生了金融和经济泡沫。现在治理危机,不仅是美国,全世界许多国家都面临着两难选择:刺激经济要实行宽松的货币政策,但宽松的货币政策有可能增加流动性过剩,助长金融和经济泡沫;刺激经济要增加政府财政投入,但财政赤字扩大有可能导致政府债务危机。流动性过剩和财政赤字的增长,造成新的经济不平衡,刺激经济增长和造成新的泡沫往往只有一步之差。宽松的货币政策和扩张性的财政政策何时“退出”以及如何“退出”,是各国面临的普遍性问题。如果时机和力度把握不好,通胀、通缩和滞胀的风险都是存在的。
一般估计,2010年世界经济会继续好转。也有些经济学家认为,今后二、三年都是调整期,经济会低速徘徊。现在有些经济指标在好转,雪崩止住了,但有些方面并没有多大缓解,世界经济还有很大的不稳定和不确定性。很多金融机构的坏帐还没有清算,“有毒资产”还没有处理