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公司治理结构与财务管理目标研究
长安大学经管学院闫淑荣
好的公司治理结构被当作增强经济活力、提高经济效益辑分配,由此得出的推论是有效的公司治理结构是股东主导
的基本手段,财务管理作为企业管理系统中的核心子系统, 型的。然而,事实上,现代社会中大量处于主导地位的公司恰
又存在并运行于公司治理结构框架中。财务管理目标直接反恰是偏离“股东主权”逻辑的。
映着理财环境的变化并需要根据环境的变化进行适当调整。!"从产权理论上看,产权即财产所有权已被分解成两部
公司的治理结构变了,作为财务运行驱动力的财务管理目标分:股权和公司法人财产权。前者已是被弱化的所有权,而法
也要相应变化。不同的公司治理结构将产生不同的财务管理人财产权包括对财产的占有、使用、收益和如何分配的权力。
目标。深刻理解公司治理结构这一现代企业制度的核心,正确现代公司里,真正能支配财产所有权的是公司法人,公司凭借
认识公司治理结构的内在逻辑,科学确定财务管理目标,对于其法人财产获得相对独立的法人财产权,由此得以成为“人格
优化公司理财行为,提高经营绩效,都具有重大意义。化”的独立法人实体。显然,公司生存和发展的物质基础是法
一、公司治理结构的定义和实质人财产,而不是股东的财产,其权利基础是法人财产权,而不
公司治理结构是现代企业制度的核心,广义地讲,公司是股权。
治理结构包括两个层次:第一层是外部治理机制(如产品市#"企业本质上是利益相关者缔结的一组合约,其中每个
场、经理人才市场和资本市场对企业内部的约束激励);第二产权主体向企业投入专用性资产,有股东投入的物质资产,也
层是企业内部治理机制,也就是法人治理结构。这其中涉及有职工投入的人力资产以及债权形成的资产等。按照谁贡献
理论的内容相当广泛,包括了所有权结构、产权理论、委托代谁受益的原则,这些产权主体都有权参与企业“剩余”分配。这
理问题等理论性很强的内容。本文集中讨论内部治理结构, 就意味着股东对公司的绝对权威是不存在的,因为股权的运
也就是狭义上的公司治理结构。用受到来自债权人、经理层、职工等共他利益相关者的制约。
公司治理结构主要包括三个方面的内容:一是治理主$"面临日益复杂的外部环境,企业生存和发展越来越依
体,即谁参与治理。现代治理结构理论认为,企业治理主体就赖员工的素质及创新能力。即使企业想维持现状,若没有一批
是利益相关者,如股东、债权人、经营者、职工等;二是治理客忠实和高素质的员工的支持,也是不可能的。物质资本所有者
体或治理对象。治理结构着重解决的是利益相关者之间的责要想获得更多的收益,必须依赖人力资本所有者,与人力资本
权利关系,尤其是剩余索取权和控制权的分配。利益相关者所有者长期合作。
组成企业的目的是获取一种单个人生产所无法做到的合作因此,把企业目标简化为追求股东利益最大化是不符合
收益,对这部分收益的要求权,即剩余索取权构成了利益相现实的,与企业的目标相比,股东权益的目标不过是第二位
关者相互之间的利益关系。但每个利益相关者对其他主体的的。由此可见,企业法人财产理应归物质资本和人力资本所有
行为判断又不是绝对准确的,因此,为确保合作关系的稳定, 者共同拥有,企业的生命力不是来自股东,而是来自利益相关
每个利益相关者必须有