文档介绍：公司治理结构与财务管理目标研究
好的公司治理结构被当作增强经济活力、提高经济效益的基本手段,财务管理作为企业怏管理系统中的核心子系统,爬又存在并运行于公司治理结陶构框架中。财务管理目标直接反映着理财环境的变化并纺需要根据环境的变化进行适僚当调整。公司的治理结构变涞了,作为财务运行驱动力的芒财务管理目标也要相应变化农。不同的公司治理结构将产生不同的财务管理目标。深刻理解公司治理结构这一现闶代企业制度的核心,正确认识公司治理结构的内在逻辑,科学确定财务管理目标,对于优化公司理财行为,提惦高经营绩效,都具有重大意笄义。
一、公司治理结构的陴定义和实质
公司治理结构芍是现代企业制度的核心,广娣义地讲,公司治理结构包括两个层次:第一层是外部治累理机制;第二层是企业内部治理机制,也就是法人治理侃结构。这其中涉及理论的内鸹容相当广泛,包括了所有权蝻结构、产权理论、委托代理周问题等理论性很强的内容。佃本文集中讨论内部治理结构Ю,也就是狭义上的公司治理缺结构。
公司治理结构主要喀包括三个方面的内容:一是☆治理主体,即谁参与治理。旃现代治理结构理论认为,企业治理主体就是利益相关者沌,如股东、债权人、经营者掉、职工等;二是治理客体或
缬治理对象。治理结构着重解』决的是利益相关者之间的责叻权利关系,尤其是剩余索取会权和控制权的分配。利益相诿关者组成企业的目的是获取滂一种单个人生产所无法做到诛的合作收益,对这部分收益的要求权,即剩余索取权构趔成了利益相关者相互之间的プ利益关系。但每个利益相关栌者对其他主体的行为判断又喱不是绝对准确的,因此,为确保合作关系的稳定,每个利益相关者必须有监督、约束对方的权利,必须分享资源配置的决策权,这些权利嫱就是控制权。可见,剩余索亡取权和控制权的合理分配是ぶ企业治理结构的现实内容;磉三是治理手段。对法人治理镰结构来说,要达到合理配置惑剩余索取权和控制权,必须减具备一定的程序和机制,常缝见的有表决程序、利益分配锷程序、人事任免程序和股东大会、董事会、监事会和经理层等机构。
总之,治理娈结构是一种契约制度,它通过一定的治理手段,合理配它置剩余索取权和控制权,以嗑形成科学的约束机制,其目踽的是协调利益相关者之间的岈责权利关系,促使他们进行锅长期合作,以形成效率和公绍平的合理统一。
二、有效鏖的公司治理结构本质在于利蔫益相关者的平等参与及合作伤
传统的主流经济学认为,晁企业剩余应按“股东主权”似的逻辑分配,由此得出的推甥论是有效的公司治理结构是綮股东主导型的。然而,事实
杠上,现代社会中大量处于主虎导地位的公司恰恰是偏离“几股东主权”逻辑的。
1.┄从产权理论上看,产权即财┸产所有权已被分解成两部分肭:股权和公司法人财产权。橱前者已是被弱化的所有权,而法人财产权包括对财产的衬占有、使用、收益和如何分夕配的权力。现代公司里,真阍正能支配财产所有权的是公恶司法人,公司凭借其法人财酣产获得相对独立的法人财产权,由此得以成为“人格化楫”的独立法人实体。显然,公司生存和发展的物质基础褡是法人财产,而不是股东的酞财产,其权利基础是法人财产权,而不是股权。
,其中每个产蓑权主体向企业投入专用性资湿产,有股东投入的物质资产灿,也有职工投入的人力资产砸以及债权形成的资产等。按照谁贡献谁受益的原则,这薪些产权主体都有权参与企业夭“剩余”分配。这就意味着ハ股东对公司的绝对权威是不袷存在的,因为股权的运用受唑到来自债权人、经理层、职谊工等共他利益相关者的制约尧。
,企业生存和发展越遵来越依赖员工的素质及创新萸能力。即使企业想维持现状滨,若没有一批忠实和高素质玮的员工的支持,也是不可能谑的。物质资本所有者要想获筏得更多的收益,必须依赖人怵力资本所有者,与人力资本
蛹所有者长期合作。
因此,把企业目标简化为追求股东暮利益最大化是不符合现实的痤,与企业的目标相比,股东ゐ权益的目标不过是第二位的柔。由此可见,企业法人财产朊理应归物质资本和人力资本铞所有者共同拥有,企业的生饫命力不是来自股东,而是来自利益相关者之间的合作。眭这就要求一项制度安排必须诹平等地对待每个利益相关者屎的产权利益。具体来说,就钯是通过剩余索取权的合理分宸配来实现各自的产权增值,研通过控制权的分配来相互制约,以达到长期稳定的合作旃。简而言之,有效率的公司治理结构是利益相关者共同腺拥有剩余索取权和控制权,咐并且对每个利益相关者来说室,相应的两种权利都是对应瑕的。这种双边或多边合作模式就是“共同治理”模式。
三、公司治理结构的创新:釜用“共同治理”逻辑代替“岙股东至上”的治理逻辑
。中国经济尚处于转哟轨过