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行业研究深度研究
200 9 年 2 月 10 日
专用设备制造行业评级:看好
**行业研究员机械行业研究员新能源汽车行业深度研究:寻找未来的锂电
***樊恺郁
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***@fanky@ 行业的明星企业
投资要点
n 日益加重的能源与环境压力使得发展新能源汽车成为行业发
展的必然,对于中国这个石油资源匮乏的国家尤其重要,大力
发展新能源汽车是实现我国能源安全、环境保护以及中国汽车
工业实现跨越式、可持续发展的需要。
n 新能源汽车当前发展的主要方向是混合动力汽车,我们认为:
混合动力汽车的产业化生产,通过汽车各个功能模块的发展与
组合逐步推动汽车动力化,从只具备自动启停、怠速关机功能
的“微混合”、以并联式混合动力发动机为主体的“轻混合”和
以混联式为特征的“全混合”,随着设备功率的逐步提高,最
终过渡到串联式“可充电混合”,最终实现纯电动汽车产业化。
n 混合动力汽车产业的核心技术在于车载动力蓄电池的发展,磷
酸铁锂电池是未来混合动力汽车车载动力蓄电池发展的最主
要方向,掌握磷酸铁锂及磷酸铁锂电池生产技术的企业将在未
来行业大发展中充分受益。
n 通过对混合动力汽车行业产业链:金属原材料、车载动力蓄电
池材料及电池生产以及混合动力汽车三个环节的分析,我们认
为,车载动力蓄电池材料和电池生产厂家将最终受益。2010
年磷酸铁锂将出现爆发性增长,掌握相关技术的生产企业将成
为潜在受益者。
n 寻找未来锂电行业的明星企业,我们首次关注杉杉股份
(600884)。公司作为 A股中掌握锂离子电池材料核心生产技
术的唯一公司,拥有完整的电池产品体系,具备成为未来行业
明星企业的基本条件,我们将重点关注公司电池材料业务尤其
是磷酸铁锂产品的规划及发展。
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1、新能源汽车的时代即将来临
. 大力发展新能源汽车是能源与环境的必然要求
根据美国能源信息署 EIA发布的国际能源展望,世界能源市场消耗量 2005年到 2030
年预计增加 50%。
图 1:世界能源消耗(单位:千万亿英热单位 BTU)
800
695
700 652
608
563
600 513
500 462
400
300
200
100
0
2005年 2010年 2015年 2020年 2025年 2030年
资料来源:EIA 日信研究
随着能源消耗的逐年增加,二氧化碳的排放量也将增加,目前二氧化碳排放中,25%来自
于汽车。至 2030年,将由 2005年的281亿吨增至 423亿吨。在我国,汽车排放的污染已经
成为城市大气污染的重要因素,我国的二氧化碳排放目前已居全球第二,减排二氧化碳的压
力将越来越大。
图 2:二氧化碳排放量(单位:十亿吨)
45
40 37
35
30
25
20
15
10
5
0
2005年 2010年 2015年 2020年 2025年 2030年
资料来源:EIA 日信研究
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. 中国发展新能源汽车的压力更为紧迫
近年来,我国的汽车行业发展迅速,已成为世界第四大汽车生产国和第三大汽车消费国。
根据国务院发展研究中心估计,2010年,我国的汽车保有量将接近 6千万辆,2020年将达
到 ,机动车的燃油需求分别为 ,为当年全国石油总需求的
43%和57%。我国的石油资源短缺,目前石油进口量以每年两位数字的百分比增长,预计到
2010年进口依存度将接近 50%。因此大力发展新能源汽车,用电代油,是保证我国能源安全
的战略措施。
图 3:我国汽车保有量(单位:百万辆)