文档介绍：结构性泡沫形成,政策决定一切
2010年12月
光大计算机研究小组
——2011年计算机行业投资策略
1
行业大势
结构性泡沫还在发展之中
10月上旬稍有挫折,下旬全面收复失地
2010年1月、4月、7月和10月,计算机行业均出现过较大的回调,10月上旬一度成为市场的“弃儿”,但是10月下旬又全面跑赢大盘。
计算机行业下半年与中小板走势持平
2010年上半年,计算机行业一直跑赢中小板指数,但是6月以后即与中小板高度相关,走势基本持平,并未体现出行业特殊性。
计算机行业相对大盘的溢价处于高位
2009年以来,计算机软件和硬件行业P/E相对沪深300的溢价均节节攀升,最近半年都处于历史高位,这是过去六年从未出现过的。
软件行业持续增长,服务成为引擎
今年以来软件行业月度增速均高于20%,我们预计全年增长25-30%。增长最快的为IT咨询、IT增值服务、设计开发等服务类子行业,软件产品、系统集成和嵌入式系统增速较慢,软件行业内部也正在“调结构”。
行业利润增速不足以维持现有估值
2010年上半年软件行业利润增速极低,我们预计全年增速将低于去年。硬件行业利润保持高增长,但是景气周期已经过了最高点,即将下滑。
2
政策因素
结构性泡沫的最大催化剂
计算机行业的根本动力是政策
新18号文件传闻
“两会”期间提出多项信息化政策
物联网大会
云计算政策出台
“十二五”规划讨论
“十二五”规划中的国家层面政策
两化融合:以节能减排、可持续发展为核心,聚焦制造业应用软件
受益个股:软控股份,宝信软件,太极股份等
军民融合:军民研发、市场体系的全方面结合,已经越过初级阶段
受益个股:航天信息,川大智胜,华力创通等
物联网:政策扶持从硬件层面拓展到应用层面,行业应用成为主流
受益个股:新大陆,软控股份,航天信息,启明星辰等
服务外包:“调结构”的重要砝码,从低端向中高端延伸
受益个股:信雅达,银之杰,立思辰,东软集团等