文档介绍：上市公司董事会规模与构成的影响因素
陈莹1 武志伟2
(, 江苏南京 210093;,江苏南京 210093)
摘要:本文选取2005年中国证券市场的相关数据,对上市公司董事会规模与独立性的影响因素进行了系统的理论和实证分析。研究结果表明,我国上市公司的董事会规模和独立性受到公司经营范围与复杂性、监管成本收益关系和讨价还价等因素的影响。
关键词:上市公司;董事会规模;董事会独立性;公司治理
作者简介:陈莹,女,南京大学工程管理学院讲师。武志伟,南京大学经济学系讲师,研究方向:企业经济学、计量经济学。
中图分类号: 文献标识码:A
The Determinants of Board Size position: A Study on panies in China
CHEN Ying WU Zhi-wei
Abstract:This paper makes a theoretical and empirical study on the determinants of board size position of panies in china. The e from panies in China in 2005. The results show that board size position of panies in china is affected by factors such as the scope of operations, the relationship between the benefits of external monitoring and the cost of monitoring, the negotiation…
Key words: pany; Board Size; Board Independence
引言
董事会作为现代公司治理机制中的重要组成部分,其对公司绩效和股东利益的重要作用已经是一个不争的事实。目前人们虽然已经意识到董事会的重要性,并广泛呼吁对现有董事会制度进行改革,但对于影响董事会规模和构成的因素还知之甚少。能否找到影响董事会规模和构成的相关因素,以便采取有效措施提高董事会的效率已经成为一个非常迫切的问题。
在这一背景下,近几年国外开始有学者对董事会规模和构成等影响因素展开相关的理论和实证研究。
Raheja(2005)构建了一个公司内部董事(insiders)和外部董事(outsiders)相互作用的理论模型,探讨如何才能实现理想的公司董事会规模和构成。他认为,董事会的主要职责是监督计划实施并帮助管理者做出正确的决策。其中,内部董事对公司投资计划的质量拥有更完整的信息,外部董事则可以通过对内部董事进行持续的激励使其披露所掌握的信息,以帮助董事会更好地实现项目价值。因而,最优的董事会规模和构成取决于内部董事披露私人信息激励的最大化、外部董事项目监管成本的最小化和外部董事否决劣质项目能力最大化等因素之间的权衡(tradeoff),最优的董事会规模和构成是董事和公司自身特征的函数[1]。
Boone et al.(2006)在上述理论模型的基础上,选取了美国证券市场从1988-1992年间上市的所有工业企业为分