文档介绍：贸易开放度、外部冲击与通货膨胀
——基于非线性STR模型的分析
赵进文丁林涛
【内容提要】本文基于平滑转换回归(STR)模型,将人民币汇率和国际油价波动考虑在内,构建了一个关联贸易开放度与通货膨胀的非线性模型,并且,采用动态非线性Granger因果关系检验法,考察了在不同时期和不同经济发展阶段下中国贸易开放程度、人民币汇率和国际油价与通货膨胀关系的演变。研究结果表明,贸易开放度与通货膨胀之间呈现出明显的非线性特征,贸易开放程度的高低对通货膨胀的影响具有非对称效应,尤其是在考虑外部冲击因素的影响下,非线性特征更为显著;中国存在由贸易开放度、人民币汇率和国际油价到通货膨胀的非线性Granger因果关系,并且,这种非线性因果关系具有时变性。
【关键词】贸易开放度通货膨胀 LSTR模型非线性Granger因果检验
一引言
中国在加入WTO之后,对外开放程度进一步加大,对外贸易一直保持快速增长态势,据国家统计局2008-2012年发布的《国民经济和社会发展统计公报》及商务部贸易统计数据显示,2007年贸易依存度达到60%以上。之后由于美国次贷危机引发全球性金融危机爆发,中国出口贸易受到影响,贸易依存度下滑,但仍达到40%左右。2009年伴随着全球经济的复苏,出口贸易得到恢复,贸易依存度开始增加,2011年第三季度,贸易依存度反弹至50%左右。随着贸易开放程度的不断提高,外部冲击对中国经济体的影响明显加强,国际商品价格波动等输入性因素对中国物价变动的影响越来越大。尤其是次贷危机引发全球性金融危机后,以美国为首的发达经济体相继宣布推出量化宽松货币政策,使得美元等主要计价货币总体贬值,引发了全球性的通货膨胀,国际大宗商品价格普遍上涨,输入型通货膨胀压力进一步加剧。%,%,呈现出明显的不对称性。因受发达国家央行流动性注入过快、过猛的影响,世界性的流动性普遍泛滥,2010年中国通货膨胀率持续保持上升态势,2011年7月份CPI再创新高,%,%,%,明显突破预定调控目标。
毋庸置疑,在世界经济全球化的过程中,外部冲击对中国通货膨胀的影响也将与日俱增。通货膨胀已经成为影响中国经济发展与民生改善的重要负面因素。中央政府和中国人民银行明确指出,当前中仍然是宏观调控的首要任务。因此,在这种背景下,研究贸易开放度及外部冲击对中国通货膨胀的影响,具有重要的理论价值和现实意义。
本文结构安排如下:第二部分梳理已有文献,介绍开放程度对一国宏观经济的影响,并指出影响中国通货膨胀的主要外部因素;第三部分依据贸易开放度影响通货膨胀的理论机制构建模型,并利用非线性LSTR模型分析不同贸易开放程度对中国通货膨胀的影响;第四部分在考虑贸易开放度的基础上,将外部冲击引入模型,分析外部冲击对中国通货膨胀的影响;第五部分,通过动态非线性Granger因果关系检验,进一步分析外部冲击对中国通货膨胀的非线性影响;最后是本文的主要结论。
二文献综述
有关贸易开放度与通货膨胀关系问题的研究,可以说是20世纪70年代学者们对低通货膨胀货币政策的动态不一致性动态不一致性是指:政策当局在t时按最优化原则制定一项t+n时执行的政策,但这项政策在t+n+1时已非最优选择(Kydland和Prescott,1977)。
研究的产物。Rogoff(1985)首次建立了开放经济下的动态一致性与货币政策模型。Romer(1993)将名义价格刚性引入该模型,在开放经济框架下研究动态一致性问题。他指出,在缺少事前承诺的情况下,经济体规模越大,开放程度越低,其政策扩张动机越强,从而导致过高的通货膨胀,即开放程度与通货膨胀负相关,并且利用114个国家的横截面数据证实了这种负相关关系的存在。这一结论成为支持通货膨胀时间一致性理论的重要依据。Earle(1997)的经验分析也支持Romer(1993)的观点。但是,他同时也指出,以Romer(1993)为代表的对贸易开放与通货膨胀之间关系的传统解释(即由贸易条件恶化导致的贸易开放度越高,未预期到的通货膨胀所形成的收益会越小)存在很大的弊端。这种解释两者之间逻辑关系的前提,是在假定经济体大到足以影响结构时才得以成立。因此,从非贸易部分的不完全竞争和名义价格刚性的角度来解释两者之间的关系更具适用性。Terra(1998)则认为,产生通货膨胀与贸易开放度之间负相关关系的主要原因是由于各国过多的负债所致,尤其在债务危机时期更是如此。Sachsida等(2003)运用多国面板数据,进一步验证了贸易开放度与通货膨胀的负相关关系。
另一部分学者的研究结果