第8章 债券价值分析课件.ppt

文档介绍：投资学第8章
债券的价值分析
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投资学第8章
本章主要内容
债券的内在价值与收益率
债券定价原理
利率的期限结构
久期与凸性
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第一节债券定价基础
评价债券价值的两种方法
现值模型
收益率模型:利用债券的现行价格计算它所能提供的收益率
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一、现值模型
现金流贴现法(简称DCF)
债券的价值=利息的现值+本金的现值
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(一)附息债券定价公式
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为简化讨论,假设
只有一种利率(市场上该种债券现行的到期收益率),适于任何到期日现金流的折现
年金因子
前面各项之和是一个年金的现值
这种估价方法要求债券持有到期
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由公式可知,债券价值由两部分组成
各期利息的贴现值
到期归还本金的贴现值
例:设债券票面价值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,期限为20年,市场到期收益率为10%,投资者将持有到期,求这种债券的价格。(+142=)
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(二)零息债券定价公式
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二、收益率模型—到期收益率
前面介绍的是在已知必要报酬率的情况下怎么计算价格。现实中,更多的是知道价格反过来计算可能实现的收益率。
收益率模型是利用债券的现行价格和它提供的现金流来计算其预期收益率。
到期收益率:指债券自购买日持有至到期日为止,投资者所获得的平均报酬率。
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(一)附息债券到期收益率
到期收益率(复利):未来现金流现值等于该债券现在市场价格时的贴现率
本章我们考虑的是复利到期收益率
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