文档介绍：JANUARY 2013
总第 287 期
1
融资与并购
中外银行并购绩效之动因模式的比较研究
周恩静刘小差向文礼
内容提要:并购重组是长期以来各国银行扩大业务规模和经营范围、提升核心竞争力的重要手段。
目前,相关研究主要集中在并购的动因和绩效上。本文提出“银行并购绩效的动因模式”,将其分为
微观动因模式与宏观动因模式,并进一步将两类动因细分为内涵式增长动因与外延式增长动因,构建
了独特的分析视角。通过建立回归分析模型,比较国内外银行并购动因类型对于绩效类型(规模效率、
纯技术效率)的影响有何不同,并分析产生这种差异的深层次原因。最后,结合我国银行业并购的障
碍与困难,对我国银行业并购在未来的健康发展提出了针对性的政策建议。
关键词:银行并购并购动因并购绩效并购绩效的动因模式中外比较
中图分类号:F830 文献标识码:B 文章编号:1006-1770(2013)01-053-05
2008 年以来,由美国次贷危机引发的国际金融危机,让全
球银行业经受了严峻考验。危机发生后,相对于经营范围狭窄、
资产规模偏小的银行,那些长期以来坚持走综合化、国际化经
营道路的大银行虽然也遭受了一定损失,但抗风险能力和生存
发展能力普遍较强。可见,大银行具有较高的安全性和可持续
发展能力。根据汇丰、花旗等国际先进银行的经验,要成为一
家大银行,既要重视内源式积累,也应不失时机地通过并购实
施跨越、快速做强。为此我们认为,在当前和未来一个时期,银
行并购仍然是国内银行可以考虑的重要战略选项。
对银行并购问题的研究,国内外的成果都比较丰富和全
面,但大部分集中在并购的动因和并购的绩效上,把并购绩效
的动因模式(影响并购绩效的推动因素)作为中外银行并购比
较分析的视角尚不多见,为此本文提出了“并购绩效的动因模
式”这一分析视角,以期得出一些新的结论。
一、银行并购的动因与并购的绩效
(一)银行并购的微观动因和宏观动因
并购动因分析一直是银行并购研究的热点问题,结合现有
理论成果,本文认为银行的并购动因可分为微观动因和宏观动
因两类(见图 1)。
银行并购的微观动因意味着,并购决策是作为市场主体的
银行针对其所面临的宏微观环境所做出的独立判断。微观动因
典型地体现了在完善的市场经济竞争环境中,银行作为传统意
义上的“理性经济人”之角色定位。银行并购比较典型的微观
动因主要有五种:提高经营效率、降低交易费用、降低经营风
险、获得被低估的价值以及获得协同效应。前四种动因都是银
行追求外延式增长的必然要求,而获得协同效应动因(主要有
三种:管理协同效应、经营协同效应以及财务协同效应)则更
多体现为银行通过并购实现与被并购方的优势互补、获得某种
核心技术优势,属于银行内涵式增长的重要诉求之一。
银行并购的宏观动因则意味着,并购决策主要是由政府授
意或根据金融监管当局的要求而定。在一个受管制的金融体系
中,并购动因更多地取决于银行外部所设定或给予的激励,或
显或隐地体现制度制定者的意图。银行并购有两种典型的宏观
动因,其一是国家金融体系安全动因,其二是提升国内银行整
体国际竞争力动因。与银行并购的微观动因视角分析相似,宏
观动因也可以根据这两种宏观动因的微观作用机制,进一