文档介绍：河北金融
改革探索
2010 / 09
对我国宽松货币信贷政策
退出策略的探讨
■单克强
(中国建设银行江西省分行,江西南昌 330006)
摘要:由于货币信贷扩张不可能置的一种形式,信贷结构是资源配置于受产能过剩的压制,最后才出现消
创造资源,因而货币总量增长不可能直方式,优化信贷结构能够优化资源配费品价格上涨的通货膨胀。通货膨胀和
接促进经济增长,但信贷结构调整能够置。因而货币信贷政策始终是控制总资产泡沫导致市场价格体系的混乱无
促进经济结构的调整。货币信贷政策始量和优化结构。序,危害是不仅导致社会财富向利益群
终是控制总量和优化结构,在适度宽松 ,而且破坏市场机制
货币政策在达到预定目标后,要逐步回以弗里德曼为代表的货币学派认和规则,扭曲资源配置和经济结构。
归到正常宏观经济环境下所需要的状为,在短期内,货币供给量的变化主要
态,以防止通货膨胀和资产泡沫。影响产量,部分影响物价,但在长期早期研究认为,货币对产出具有
关键词:经济金融;货币信贷;宽松内,产出量完全是由非货币因素(如劳 Granger 影响(Granger,1969),这同
政策;退出动力和资本、资源和技术状况等)决定 Friedman(1963)“实际产出和货币供应
中图分类号: 的,货币供给只决定物价水平。因而通当中扰动成分正相关”的结论相符。但
文献标识码:A 货膨胀在任何地方都永远只是一种货是,Sims(1980)对货币冲击能够对产出
文章编号:1006- 6373 (2010) 币现象,即货币数量的增长速度快于产生实际效果提出质疑,他通过在货
09- 0021- 04 产出的增长速度,货币增发超过产出币和产出的关系方程中引入利率变
增长的部分,就必须通过物价上涨来量,那么货币供应对产出的影响将显
为应对全球金融危机,中央提出消化。但是,当货币超过产出大量发行著降低。货币供应与产出的关系,由于
了保增长扩内需的措施,实施适度宽流入实体经济,不是均匀推高各项物产出是以货币计价,其因果关系不言
松货币信贷政策,成功阻止了经济快品价格的上涨,而是受黏
表我国货币增长率与经济增长率的葛兰杰因果关系检验结果
速滑坡,增强了经济增长信心。在宏观性支配改变相对价格,然 1
经济政策已经达到预期目标后,应当后推高物价总水平。哈耶滞后长度 Granger 因果关系 F 值 P 值结论
从危机应对时期的超常规刺激政策中克将这个特征称为货币的ΔM2→ΔGDP 拒绝
2 拒绝
平衡退出、向正常化回归,货币政策也“黏性”,并强调通货膨胀ΔGDP→ΔM2
要从宽松逐步回归到正常宏观经济环具有流体均衡的性质, ΔM2→ΔGDP 拒绝
“” 3
ΔGDP→ΔM2 拒绝
境下所需要的状态。表现为资产价格、资源价
ΔM2→ΔGDP 拒绝
格和消费品价格的轮番上 4
一、对适度货币信贷政策ΔGDP→ΔM2 拒绝
涨[1]。资产保值增