文档介绍：2011年第4期
主权债务危机阴影下的
欧元区经济:形势及展望
王天龙
内容提要尽管目前仍有欧洲国家不断受到债济受欧洲主权债务危机拖累而出现二次探底的可能
务危机困扰,但从 2010 年形势看,欧洲主权债务危性大幅回落。
机最危险的时刻已经过去。欧元区金融形势趋于稳(一)欧元区金融形势趋于稳定
定,经济复苏步伐得以延续。主权债务危机引发全球欧元区的救助计划取得了积极成效。金融市场
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性危机或引发全球性经济衰退的可能性已经大大降融资成本处于低位,欧元个月伦敦银行间同业拆
LIBOR 2009 % 2010
低,不会出现欧元区解体、欧元消亡的后果。预计借利率( )从年初的下降至年
% 2010 3
2011 年欧元区经济仍将保持低速、温和复苏的增长底的左右稳, 年底,
%
态势。个月欧元区公债收益率为左右,市场恐慌情
关键词主权债务危机欧元区经济欧元绪已经得到释放。
财政协调金融市场欧元区金融市场能够迅速趋稳,与在应对金融
危机过程中,欧元区重视金融体系的修复有很大关
为应对发端于美国的金融危机,欧元区采取了系。注重发挥银行在经济中的作用是欧元区非常规
扩张性的财政政策和非常规货币政策,推动了欧元货币政策的重要特点,欧元区把银行体系作为为经
区经济的整体复苏。但经济增长下滑和财政支出增济提供充足流动性的重要中介渠道,注重发挥银行
加导致部分欧洲国家出现主权债务危机,引发了新体系在信贷方面的作用,从整体上支持欧元区的经
的市场动荡。我们认为,尽管目前仍有欧洲国家受到济发展。这与很多国家的中央银行绕过银行体系,直
债务危机困扰,但在欧元区总体救援计划的作用下, 接向实体经济注入流动性的做法很不相同。整体上
欧洲主权债务危机最困难的时刻已经过去,欧债危看,欧元区的银行体系得到了一定程度的修复,在去
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机演变为全球性金融危机,或引发全球性衰退的可年月进行的欧洲银行压力测试中, 家欧洲银行
2010 2009 84 6%
能性已经大大降低。年欧元区经济保持了中有家核心资本充足率维持在以上,表明欧
2011
年以来的缓慢复苏势头,预计年欧元区经济仍洲银行业整体仍具备较强的抗风险能力。
将保持温和增长态势。(二)欧洲主权债务危机演变成全球性危机的可
能性较小
一、欧洲主权债务危机最危险的时刻已尽管欧洲主权债务危机存在进一步加深和蔓延
经过去的可能性,但欧洲主权债务危机演变为全球性金融
危机,进而引发全球性经济衰退的可能性较小。主要
主权债务危机对欧元区经济产生了很大影响。有以下理由:
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危机爆发后,欧元迅速下跌,短短个月内,欧元兑第一,全球已经积累了一些比较成熟的经验来
10%
美元由下跌到,跌幅超过。救助计划出解决主权债务危机。只要政府不宣布解散,不宣布赖
台后,暂时稳定了欧元价格,延缓了欧元跌势,欧元账,主权债务违约风险相对于公司来说还是非常低
兑美元出现一轮反弹。欧元短期暴跌带来全球金融的。对欧洲主权国家的财政危机,大家早有预期,恐
市场大混乱的可能性已经下降,普遍担忧的全球经慌情绪不会失控。
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2011年第4期
第二,危机主要源于欧洲内部,是政府为了