文档介绍：要摘公司并购是资产重组的一种重要方式,而上市公司并购倍受瞩目。国外,上市公司已有逾百年的历史,在我国,上市公司并购已成为市场经济条件下企业优化资本结构,调整产业结构,实现低成本扩张的重要途径。财务分析是并购的中心,它贯串了并购过程的始终,关系到并购的成败。本文先介绍了公司并购的概念及现代并购理论,并对我国上市公司并购的现状作了分析。对上市公司并购时,目标公司的估价、并购的支付方式、融资方式、并购成本及并购的风险管理作了阐述。对我国上市公司的并购效率从财务方面进行了分析,并以清华同方并购鲁颖电子作为案例加以说明。最后指出我国上市公司并购中存在的问题,并提出建议与对策。关键词:上市公司公司并购财务分析
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随着市场经济的发展和国有经济的调整,资源的优化配置问题己成为各行搞好整个国有经济,抓好大的,放开小的,对国有企业实施战略性改组。以资年底止,上市公司已有家,目前,我国上市公司存在许多问题,例如:规模小,股权结构不合理,业绩普遍较差,年有三分之一的上市公成为实现低成本的规模扩张,实现产业结构调整的捷径。在资产重组中,上市公司的并购倍受瞩目。上市公司的并购是伴随着证券借壳上市,从二级市场到场外协议收购,已经历了年的风风雨雨,发展速度快,其方式也不断地创新,我国证券市场并购风潮此起彼伏,年,并购题材成为股市炒作的热点。上市公司的并购也成为推动股市健康发展的一种动力。世纪之交,我国证券市场的并购正转向高科技行业,全国范围内的产业国外,特别是在美国,公司并购已有近百年历史,从横向并购到纵向并购,再到混合并购,如今已是第五次并购浪潮。为公司并购积累了丰富的经验。理论界也具有了较为完整的并购理论,对公司并购的动机、种类及政府的监管都有较全面的研究。ダ椎拢雇ㄔ谄渲鳌都娌ⅰ⒅刈橛牍究刂啤表明并购活动能提高公司的价值,即“保蠖嗍樽柿现な盗苏庖点,并购活动通常是理性的,以价值最大化为目标的行为。另外,研究表明在业、各企业都面临的问题。江泽民在党的十五大报告中明确指出:“要着眼于本为纽带,通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团。”“采取改组、兼并、租赁、承包经营和股份合作制、出售等形式,加快放开搞活国有小型企业的步伐”。我国资本市场不断发展壮大,至司亏损,年,一些业绩很差的上市公司被强制退市。上市公司的重组已市场的诞生而产生发展的。上市公司的并购从上市前到上市后,从买壳上市到结构调整正以并购的形式出现。阐述了公司的并购理论主要有:效率理论、经营协同理论、财务协同理论、市场势力理论等。,结果表明:收购者和被收购者收益存在高度的正相关关系,口,湖南大学工商管理学院硕士学位论文
我国在公司并购方面的研究也不少。研究方法不同、选取的样本不同、时否有利于提高效率,上海证券交易所的上市公司课题组的研究林对年上市公司重组的研究则表明:上市公司并购后每股收益、净资产收益率明显提高。笔者根据我国近年来上市公司的主要财务指标变化及其并购进行分析,得出结论:现阶段,我国上市公司并购主要着眼于规模经济和经营多元化方面,而在财务协同效应方面则很少考虑。我国的公司并购还只是停留适应体制改革和经济结构的调整上,没有真正上升到资本经营的层次上来。现阶段,我国证券市场的并购行为尚存在不少的问题:国内证券市场的发展尚处于初级阶段,证券法律、法规尚不完善;国有股、法人股不能直接流通;上市公司的并购,行政色彩较浓,没有充分发挥市场机制的作用,资源得不到购是一把“双刃剑”,既可以扩大企业市场份额,降低交易成本,产生规模效应,从而实现低成本扩张;但如果盲目行事,也可能适得其反,危及企业的生存和发展。因此,我们需要对并购理论和实践进行探索,寻求有中国特色的并购模式。本文试图在理论上对公司并购作一些探讨,并从财务的角度对上市公司并并购活动之后,财务杠杆系数有所提高。并购活动有利于降低企业的资金成本,合并后企业的资金成本低于企业资金成本的简单加权平均数。期不同,得出的结论不一致,有时甚至互相矛盾。例如:对于上市公司并购是表明:上市公司在并购后,每股收益、主业利润率及净资产收益率下降;陈信元、张田余对资产重组的市场效应进行了实证分析,结果显示并购活动在公告前后,股价没有出现明显的波动,没有明显的非正常报酬率。而孙艺最优配置;在并购中,存在国有资产流失,并购后效果不理想等问题。公司并购的财务方面做一些实证研究。湖南大学工商管理学院硕士学位论文
静⒐焊攀公司并购的概念初美国在线以亿美元收购时代华纳,英国达沃丰以亿美元收购德国曼内斯曼。当一次并购动用的资本足以与一个主权国家的经济实力相抗衡时,近亿美元,其中发生在美国。经济体制改革和产业结构调整的深化,