文档介绍：可转换债券定价研究及投资策略分析摘要研究有助于发行者确定其合理的发行价格,也有助于投资者对其进行价值判断,第一,在回顾和概括了国内外目前常用的可转换债券定价模型的基础上,针对国内可转换债券定价难的特点,构建了引入信用风险的二叉树定价模型。在目转换债券的性质和特点,考虑信用风险的影晌是必要的;另外,本文通过蒙特卡罗模拟方法对可转换债券赎回条款和回售条款进行了定量化的研究,这是本文的算机程序,对民生转债的定价进行了实证研究,并分析了造成理论价值和实际价研究生:马小勇导师:陈森发淌东南大学可转换债券曰益成为我国证券市场的重要投融资工具,对可转换债券定价的因此可转换债券定价研究是目前学术界和实务界的热点研究问题。本文主要利用二叉树结合蒙特卡罗模拟方法,对可转换债券定价进行了理论建模、实证研究,同时分析了可转换债券的投资策略和套利策略。全文主要研究了以下几个方面的内容:前许多可转换债券的定价模型中,都没有考虑可转换债券的信用风险,而根据可一个重要创新之处。第二,本文以民生转债为例,利用本文构建的可转换债券定价模型编制了计值存在较大差异的原因。第三,在本文的最后一部分,通过对可转换债券价值构成的研究后,着重分析了可转换债券的投资策略和套利策略。通过研究得出了一些有用的结论和建议,对于投资者的投资实践具有一定指导和借鉴意义。关键词:可转换债券,二叉树模型,信用风险,蒙特卡罗模拟,投资策略
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研究生签名颈嫒掌冢研究生签名萆脚缘际η┟。东南大学学位论文使用授权声明弋本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均期:的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得东南大学或其它教育机构已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的全部或部分内容。论文的公布括刊登谌ǘ洗笱а芯可喊炖怼
第一章绪论论文研究的背景和意义场必将引来新一轮发展高峰。可转换债券由于本身复杂的结构,以及灵活的附加研究充分吸收前人的研究成果,借鉴国谕庋芯康木椋τ霉惴菏褂玫亩媸定价方法结合蒙特卡罗模拟方法,从理论分析、模型构建、实证研究等角度对可转换债券的定价进行了较为深入的探讨。作用。中国可转债市场起步于世纪年代初期。年拢砟茉捶⑿在国内或国外发行可转换债券,但是整个可转换债券的发行规模并不大。可转换债券日益成为我国证券市场上主要的金融创新产品之一,其兼具融资和避险的双重功能,比单纯的融资工具绻善薄⒄及避险工具缙货、期权哂攀啤D壳埃勺;徽殉晌H蛉找媪餍械慕鹑诠ぞ摺6苑行人而言可以以较低的融资成本进行融资,而其“上不封顶,下可保底”的收益特点受到了许多投资者的欢迎。随着我国资本市场的发展壮大,可转换债券市条款,使可转换债券的定价成为学术界和实务界荚同关注的焦点和难点。,又称为可转股、可兑股债券,是一种介于债券和股票之间的,兼有债务性与期权性的中长期混合金融工具。可转债属于公司债券的范畴,它赋予投资者一定的权力,即投资者可依其意愿选择将债券持有至到期日,获得本金和利息;也可以选择在约定的时间内将债券转换为发行公司的股票。可转债通过发债的形式出售隐含的股票期权,从而降低了债务融资的成本。可转债以其独特的融资模式逐渐成为西方发达国家证券市场的重要组成部分,并为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动了万元可转换债券,这是我国最早的可转换债券。随后,一些公司也开始年眨泄ぜ嗷岚洳剂恕渡鲜泄痉⑿锌勺;还菊凳┌旆ā芳个配套文件,自此我国的可转换债券市场逐渐进入了一个高速发展时期。年可转换债券发行规模达到亿,可转换债券在我国已经成为一种重要的融东南大学硕士学位论文
国内外研究现状及文献回顾问题,亟需推出债券类和权证类金融产品并完善相关的交易市场。提来加速发展中国的可转债市场,促进我国的经济发展。从长远来看,可转债势必发展空间,因此学术界和行业高度关注着我国可转债市场的发展动向。可转换债资工具和投资品种。年随着合格境外投资机构引进、基金新产品上市型开放式基金徒灰仔涂7攀街甘的推出、转债贷款抵押办法的制定,可转债市场在稳快速增长的大环境下得到了迅速的发展,可转债市场已跨入了一个新的发展阶段。