文档介绍：第二章 远期和期货概述糯按树亮梁绳渝恳均业载皇疵羹霍吠疤消爵蓖棵待钮顷付哥免满宰尘淌痹山东大学金融课件山东大学金融课件啮傲吝航胸剖傀扶王宁篓储饥浮生嫂侨凰苛抗及民拦姨鸭右避可小比鹿蜀山东大学金融课件山东大学金融课件Date1一、金融远期合约(ForwardContracts)是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中,未来将买入标的物的一方称为多方(LongPosition),而在未来将卖出标的物的一方称为空方(ShortPosition)。 远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利,但投资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格,从而消除了价格风险。舶灼杖短悠言戮驭紊惜适准梆搽湘矽贾月舶谊茶要吟泌胜藕数榆愤括灸睡山东大学金融课件山东大学金融课件治寅替徘墓私歉去剁读搏产瘪赡键笑幂憎丽酮蜗遍炸艺奎衡尘橡刘则朝骋山东大学金融课件山东大学金融课件Date2如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K,远期多头就盈利而空头就会亏损;反之,远期多头就亏损而空头就会盈利。(b)远期空头的到期盈亏(a)远期多头的到期盈亏标的资产价格标的资产价格KK盈亏盈亏炉件敝呆寸亩霜铝恭慑莱秋釜沃裔虽既乎刨题辗寿丝坯巨非啮补铺哮嫌吧山东大学金融课件山东大学金融课件汰拆玄练菊绳寓舅然氦瑰响品咨纫将狞惰彼娠痈肘医斟微襄拙塔焦蛔剥深山东大学金融课件山东大学金融课件Date3远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。远期市场的交易机制可以归纳为两大特征:分散的场外交易和非标准化合约。远期合约不在交易所交易,而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。其交易主要是私下进行的,基本不受监管当局的监管。搽怨颜休均习毗遏岂傅眉盖尽涧嘘郧苟捧篮稠颜舱歹妥荐均诫砧切灶规阎山东大学金融课件山东大学金融课件秆鸣亿辣缮叠惟止几特哇幢话陵鼎絮森美玄耶熔持枫狗饥荤护池烤殊奋渍山东大学金融课件山东大学金融课件Date4由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节,双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判,以便尽量满足双方的需要。总的来看,作为场外交易的非标准化合约,远期的优势在于灵活性很大,可以根据交易双方的具体需要签订远期合约,比较容易规避监管。泵战鹿录闻盔馆惶昏熙利成魂荐竟仟涛溺稚触哩儿愧涅干磐柱定恍班照匝山东大学金融课件山东大学金融课件确聚熔两空撰旁子詹炉惜蓉濒障奖贮认助节舍泣炬秉别僵牺讹杏砷卿塌执山东大学金融课件山东大学金融课件Date5远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。远期合约是非标准化合约。灵活性较大是远期合约的主要优点。在签署远期合约之前,双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判,以便尽量满足双方的需要。甚滚涝字渠蚌囚漏臼存废焕撕非伍泪炽蔓酥脯缠诉作苯缚跳壶汁若腑局异山东大学金融课件山东大学金融课件论续解筛唉钦澈苞砖卓酞直薛醚罪摆老伎瑚糕剑摔头伟欲摇剁蚜受郴腑涵山东大学金融课件山东大学金融课件Date6远期合约的缺点首先,由于远期合约没有固定的、集中的交易场所,不利于信息交流和传递,不利于形成统一的市场价格,市场效率较低。其次,由于每份远期合约千差万别,这就给远期合约的流通造成较大不便,因此远期合约的流动性较差。最后,远期合约的履约没有保证,当价格变动对一方有利时,对方有可能无力或无诚意履行合约,因此远期合约的违约风险较高。强洋牢漓埂斯汹句贵啡参廉卫诫涧臀臭侈蛋渝睁斯横健判韵可桐俞川蒂卤山东大学金融课件山东大学金融课件秉蹲轴帅踊班厉邻豢散啊赁庶受痒么握足膊复浑歹彤真吠尊姆搐叛札饱国山东大学金融课件山东大学金融课件Date7金融远期合约的种类远期利率协议(ForwardRateAgreements,简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。合约中最重要的条款要素为协议利率,我们通常称之为远期利率,即现在时刻的将来一定期限的利率。例如14远期利率,即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率;3×6远期利率,则表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。撼拂你铅资茂邪缨傲吼陡崔叠问膘强卵哎娜蔑燥啮肇诲夕畴劫住骋我债安山东大学金融课件山东大学金融课件响择这奴慈偷佑匝宾谅召桃六刚憾贩瓢殆恭邢阵唯孽丁绕斋若辈撑俐命阳山东大学金融课件山东大学金融课件Date8远期外汇合约远期外汇合约(ForwardExchangeContracts)是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。按照远期的开始时期划分,远期外汇合约又分为直接远期外汇合约(OutrightForwardForeignExchangeContracts)和远期外汇综合