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论蝻。
我国流动性过剩问题的探讨
口陈名村
流动性过剩, 就是货币当局上加霜,也给未来的世界经济走的措施, 如加快出口退税速度,
货币发行过多、货币量增长过势蒙上一层阴影。时任美联储主简化通关手续, 允许更多的企业
快, 银行机构资金来源充沛, 居席格林斯潘担心由此引发美国经济从事外贸业务, 并努力进一步吸
民储蓄增加迅速。在宏观经济上大衰退并波及世界经济, 采取极引外国直接投资。这些扩张举措
表现为货币增长率超过增长其激进的货币政策,年连续为中国近年来持续的贸易顺差打下
率; 就银行系统而言, 表现在银次减息并注入资金,使联邦基金了基础。在国际金融一体化趋势
行超额储备过多, 具有很强的放利率降到了近年来的最低水下, 全球流动性快速扩散和流
款能力。年末,我。由此向社会投放了约% 的转。年,全球外汇储备快速
币供应量为. 万亿元, 比上年基础货币。增加, 各国货币供应量增长迅
增长.% ,增幅比上年高出. 由于美国的货币供给占据全球猛, 各市场交易量迅速攀升, 各
个百分点,远远高于同年的% , 大量基础货币的投放, 使种资产价格均创新高, 甚至是历
增长速度; 金融机构超额存款准美元流向世界各国,却并未对美国国史最高, 形成全球流动性过剩。
备金率高达.% ,经过几次上调内货币供给带来过多冲击, 没有表现在:一是全球金融资产近年以倍
法定存款准备金率后, 年产生通货膨胀, 因此。美联储此数计地快速上升, 根据麦肯锡公
月末的超额准备金率依然高达. 后几年并未采取相应的紧缩措施, 司在今年年初发布的调查结果,
% 。一般说来超额准备金率维使货币回笼, 导致了美元在全球截止到年底,全球金融市场
持在.% 较为合适, 因此, 从某泛滥。受美国的影响全球各主要上以现金买卖的证券市价累计已增
种程度上来说, 我国出现了流动经济体也一度普遍实行低利率政至创纪录的万亿美元,为全球
性过剩的现象。流动性过剩容易策。导致各主要货币的流动性空总量的倍多。仅年,
引发物价攀升、经济过热、产生前增长, 出现了全球流动性过跨境投资的流动金额达到万亿美
经济泡沫, 因此, 往往成为各国乘。元,高出世纪年代股市泡沫
普遍关注的经济现象。在全球经济失衡的诱导下, 创出的记录,是年总数的两
大量资金从美国流入以中国为代表倍以上。
我国流动性过剩的国际背景的亚洲新兴经济体, 是造成目前此外,全球房地产、证券、黄
目前流动性过剩是一个全球性我国流动性过剩的重要外部原因。金、石油、外汇、期货等市场全
问题, 在中国经济高速增长和大与此同时, “· 事件”面活跃, 国际金融市场的快速发
量贸易顺差的情况下, 这一问题后, 中国面临的主要外部风险是展导致流动性泛滥由少数国家向全
显得尤其突出。有经济学家认美国经济复苏的前景不确定, 因球蔓延, 新兴市场所占的全球资
为。全球性流动性过剩的根源在为美国是中国的最大出口市场, 金流总体份额日益上升, 亚洲市
于美国“· 事件”, 恐怖袭为了缩小全球经济急剧下降带来的场资金进出速度加快, 全球资本
击不但使已陷入困境的美国经济雪不利影响, 采取了一些鼓励出口输出地的实际利率仍然处于历史性