文档介绍：摘要期货交易作为一种现代投资手段,对经济的发展日益起着重要的作用。随之产生的风险成为投资者不得不面临的问题。如何尽可能地降低期货交易产生的风险,以获取最大的利润,成为值得广泛关注的研究内容。文章的主要工作表现在以下几个方面:第一,以条件风险价值为风险计量指标,测定期货风险的价值。其一,根据风险评估对波动性的要求,采用P停饩銎诨鹾显疾ǘ实木奂вΑ厚尾效应和时变方差效应,同时,通过加入植迹行У靥岣吡嗽げ饨峁淖既度。其二,模型对金融市场收益率分布也有着较好的刻画能力,本研究采用马尔科夫链蒙特卡洛模拟的极大似然法,估计模型的参数,并计算了沪铜的值,结果表明,模拟能够很好地反映沪铜的风险水平。第二,采用际跫扑惚Vそ稹K煌氖牵妹商乜弈D饨饩龃砎模型对价格波动极端状况时的低估问题,同时用模型估计波动性和用植即替正态分布,提高蒙特卡洛模拟法计算淖既沸浴8荻陨虾F诨踅灰姿诨保证金水平的实证结果,模拟的保证金算法能够适应铜期货合约风险管理的需求,保证金水平反映了市场风险状况,有效的降低了投资者交易成本。第三,分别构建了P秃虳甅模型来预测动态套期保值比率。甔套期保值模型在二元P椭刑砑恿宋蟛罱谜睿悸橇硕唐谑找媛的波动对条件方差和协方差的影响,更好的预测了收益率波动的变化,提高了套期保值的准确性。.P头从沉送贫什鄹癫ǘ蛩氐挠行畔ⅲ油暾墓兰谱产收益的交叉相关性,得到的最小方差时变套期比更加精确的反映资产价格的波动变关键词:期货风险价值;期货保证金;套期保值大连理工大学博士学位论文化。
:;锌甌篟;期货交易风险管理决策模型研究瓵、.瓵—,琤瓺甅,琭甌,琺瑂·——
作者签名:——日期:独创性说明作者郑重声明:本博士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得大连理工大学或者其他单位的学位或证凰褂霉牟牧稀S胛襙目工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。
燃名:递室年旦月』日大连理工大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用规定獯罅砉ご笱ПA舨⑾蚬矣泄夭棵呕蚧顾徒谎位论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。导师大连理工大学博士研究生学位论文
,期货市场从初创到清理整顿,到今天的规范发展,其间走过了十多年的风雨路程。尤其是进入新世纪以来,规范发展期货市场的法律法规相继出台,期货交易量呈现恢复性增长并连创新高,中国期货市场迎来了巨大的发展机遇。由于期货交易是一种只需要少量资金就可以做大宗买卖、具有极强“杠杆效应”的交易市场,伴随着期货工具成倍放大的投资回报率的是同样成倍放大的投资风险,因此它是一个具有很大风险的市场【。为了尽量避免风险的发生,迫切需要展开期货的研究,特别是期货风险的研究。随着中国期货交易的逐渐活跃和业务延伸,“如何加强期货市场风险管理,提高市场运作效率且桓鲋匾?翁狻各国期货市场的发展历程表明,在期货市场交易的管理过程中,风险控制是期货市场管理者和市场参与主体都必须面对的关键问题。一般说来,期货市场的风险控制手段主要包括:保证金制度、逐日盯市制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、持仓报告制度以及强行平仓制度【。而这些制度中,保证金制度的设计成为直接影响期货市场运作效率的关键因素。依照期货交易所的规定,投资者在进行期货交易时,为确保合约如期、正常的履行,需要先在交易所指定账户存入一定数额的初始保证金,以用作履行合约的资金证明。在交易过程中,投资者还要随着合约价格的变化而追加一定数量资金,这部分追加资金,被称之为变动保证金。为了使期货交易能够不间断进行,投资者还需要将保证金维持在交易所要求的某一特定比例之上,这部分资金被称为维持保证金。很明显,保证金在期货交易中起到了杠杆作用,其设置水平的高低将直接影响市场的流动性,并最终影响市场的效率。如果交易所为降低交易的违约风险而设置偏高的保证金,市场交易成本就会上升,市场流动性会随之降低,市场的运行效率也会下降;反之,若保证金水平偏低,交易成本的下降和市场参与主体的增多,交易的流动性也会随之增大,但交易的波动性和交易违约风险也会相应上升,期货市场的效率也会因此而受到损害。由于影响市场价格的因素是多维的,所以期货市场的整体风险是动态变化的,因此如何确定一个合适的保证金水平,使其能够有利于提高市场流动性,抑制市场波动性,降低市场的交易成本及有效控制市场的风险,就成了期货市场组织者进行有效管理的重要内容大连理工大学