文档介绍：浅谈香港人民币离岸市场摘要:人民币国际化的问题一直以来都受到很多关注,建设香港人民币离岸金融市场作为实现人民币国际化不可或缺的一步,逐步受到业界和学界的重视,而且近几年香港离岸人民币市场发展迅速,离岸人民币存款数量大幅增加。此外,"十二五”规划更是从多方面强调了这一构想,使其上升到国家战略高度。本文从香港人民币离岸市场的特点和功能出发,分析了香港人民币离岸市场存款的均衡机制和供求决定。关键词:香港离岸人民币均衡机制供求决定一、香港人民币离岸市场的特点和功能(一)香港离岸人民币市场的特点1、离岸人民币业务没有与国内金融业务相分离1) 在资金流入或流出内地市场时,对个人投资者存在限制:同一账户下,每人每天被允许汇向内地的金额不得超过8万人民币;而对于机构投资者来说,他们必须按照相应的需求或得到监管当局的同意。2) 从立法方面来看,香港的金融市场是独立于内地金融系统的,在进行人民币业务方面是采取自治的方式。香港金融管理局2010年2月11日发布的《香港人民币业务的监管原则及操作安排的诠释》很好的说明了这一点。2、香港离岸人民币市场的运作与在岸市场具有特殊的关系中国人民银行与香港金融管理局2003年签订了一个关于在香港进行人民币业务的合作备忘录。在这个基础上,中国人民银行同意为香港银行在港办理个人人民币业务提供清算渠道和回流机制,引导在香港的人民币有序回流。这表明,离岸人民币市场在香港的运作基本符合了人民币作为一种非自由兑换货币的特征,同时也符合了内地市场的外汇管理制度。(二)香港离岸人民币市场的功能由于香港离岸人民币市场独特的发展背景,相对于一般的离岸金融中心它具有更多的功能:1、作为离岸人民币资金的管理和统筹中心。由于国内经济的稳定增长和人民币进一步的国际化,海外持有的人民币资金的数量会逐渐增加。随着一些涉及人民币资产的设施或机制在香港的建立,比如先进的结算系统、资金回流或银行间业务的官方渠道等,香港将会更有效的管理人民币资产,并成为为整个全球服务的离岸人民币市场。2、作为人民币融通与投资的离岸基地。香港的人民币汇兑和金融业务已经开放,目前,现存的服务能够满足市场的需求,在未来,香港的人民币产品将不断扩展和多样化,并建立一个能够产生规模经济的巨大市场。3、有助于促进人民币资金的效率,并提高人民币的吸引力。从欧洲美元市场的经验可以看出,它能够保持持久的发展势头原因是,它相对于在岸市场能够提供更优的存款和贷款利率、更有效的利用美元资金,从而有助于美元的投资回流,增强美元作为国际货币的地位。香港离岸人民币市场的发展和进一步成熟也会带来同样的好处。4、作为人民币国际化的试点。这是香港离岸市场具有独特的功能。香港可以利用离岸和在岸人民币市场之间独特的关系,在人民币成为一种国际货币的进程中发挥作用,主要包括以下三个方面:1)有助于发现人民币的国际价格,包括利率和汇率;2)有助于建立人民币在定价、作为交易媒介和国际市场上的储备货币的机制;3)为制定人民币国际化战略和识别涉及到的金融风险提供实践经验。二、香港人民币离岸市场的均衡机制为了更好的分析人民币离岸市场的均衡机制,首先要了解导致人民币存款增加的因素。简单的来说,在岸人民币兑美元的汇率提升导致了对人民币升值的预期,从而促使离岸市场对人民币的需求增加,而这个又会触发离岸/在岸人民币兑美元汇率差的进一步扩大。汇