文档介绍：寻找消费升级中的大牛股
上海君富投资管理有限公司
Ⅰ.中期调整风险释放,个股价值凸现
数据来源:国家统计局、中国人民银行、君富投资
数据来源:国家统计局、中国人民银行、君富投资
我国货币供应量仍处于严重的供过于求的情况,我国2009年M2/,,,且目前中国货币供应过度的状况仍未见拐点(图2中仍显示M2增速快于GDP增速)。
数据来源:中国人民银行、君富投资
数据来源:中国人民银行、君富投资
推动M2上涨的信贷增速大幅回落,但未来货币的扩张极有可能通过流通速度的加快、货币乘数的增加来推动。
M1/GDP仍有上涨空间,且在去年货币政策执行过程中M1增速明显落后于M2,未来将在数量化的工具对冲下,M1将呈现出高位盘整的态势。。
数据来源:国家统计局、中国人民银行、君富投资
数据来源:国家统计局、中国人民银行、君富投资
目前沪深两市总市值占居民储蓄比例处于偏高阶段,但居民活期存款仍占比较大,未来居民的存款仍存在较大的投资压力。
数据来源:中国人民银行、君富投资
数据来源:中国人民银行、君富投资
结论
货币供应仍处于严重的供过于求状况。
政策对信贷控制较为有效,但难于控制货币在市场中流通速度,因为这取决于实体经济的回报率、相关资产市场回报率、利率与通胀率等多重因素。
M1在未来仍有上升空间,未来推动A股资金面过剩的局面有望延续。
居民活期存款占比加大,未来资金存在较大投资压力。
数据来源:万得咨询、君富投资
数据来源:万得咨询、君富投资
上证及沪深300PE及PB估值都接近历史底部,大幅探底概率减少,估值支撑明显。
数据来源:中国人民银行、君富投资
数据来源:中国人民银行、君富投资
目前银行间十年期债券(31倍)与1年期存款利率(44倍)都较低,面对3%的通胀尚难保值增值。
目前中国住宅地产的租金回报率为2%—3%,相当于33×-50×PE,,京沪杭等地,房价收入比达到14,在政策密集出台后,各地房市交投冷清。
数据来源:上海易居房地产研究院、君富投资
数据来源:申万研究、君富投资
表1 2009年始地产政策