文档介绍：摘要的现状以及市场环境。本文首次应用行为金融学并结合我国证券市场群体在心理上表现出不同程度的差异,并且富有“中国特色”;各类随着我国证券市场的规范与发展一卜市公司的股利政策和投资者的心理正在转变。这就迫切需要从投资者心理角度来到抗衫摺本文首先对股和政策的国内外研究状况进行综合评价,然后论述行为金融学相关理论,介绍一些重要概念,接着分析夜衫的实际情况,通过对股利政策问卷的调查结果进行统计分析以及对“用友”派现的案例研究,来深入剖析我国投资者在股利政策方面的心理状况,从面对股利政策展开比较新的、更为全丽的研究。本文研究发现证监会对上市公司分配行为的监管取得糠殖尚В煌蹲收叩态度和理念正在发生变化,有着不同自然特征和社会特征的各类投资投资者尤其是流通股股东与非流通股股东在股利政策方面仍然存在很大的分歧。上市公司的股利政策与投资者的心理之间有着互动关系,而上市公司和投资者都受到制度基础、市场环境、意识形态和社会文化的影响。最后作者提出了行之有效的针对性建议,并对下一步的研究工作进行了前景展望。关键词股利政策,行为金融学,心理学,问卷调查中南人学商学院顶2温畚
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作者签名:墨查盘二导师签名:幽查日期:垄晟显铝⑷作者签名:曼:叁起口期:兰璺年卫月丝日工作及取得的研究成果。尽我所矢¨,除畚膔咻’刖加以标注和致谢原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在皆帅指导下进行的研究的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使牟牧稀S胛共同:鹤鞯耐径员狙芯克鞯墓毕拙言诼垡錿:了明确的说明。本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章导论问题的提出股利政策是上市公司对股利分配有关的¨题采取的基本态度和方针,它是公司理财的核心内容之一,既关系到股东的现:盘;利益,又关系到公司的未束发展,公司股利政策的目标就是要在这二者之酬达到均衡,以实现股东财富或者企业价值最大化这一公司理财的最终目标。公卅在制定股利政策时必须考虑到各种影响因素,才能制定出符合自身特点的最佳股利政策。股利政策实际上包含以下几个问题:公司该不该发放股利;如果发放,以何种形式支付股利;股利支付水平又如何;如何选择发放股利的时机。股利的支付形式一般包括:现会股利、股票股利、财尹‘股利、负债式股利和股票斟购,也有学者把公积金转增股本当成一种股利支付形式。其中股票股利在中国可谓是独霸一方,但在国外过多的送股被看作股票分割。财产股利、负债式股利和股票回购在中国都很少见。公积金转增股本严格晚来不是股利支付形式。现金股利是国外,特别是一些发达国家菏泄咀钪饕5墓衫峙湫问剑这些。均衡派现是稳定公司股价,保持公司市场形象,降低公司未来融资成本的最佳选择。而中国上市公司过去犬多数不分配,热衷于送红股,或通过少量派现来达到配股“圈钱”之目的。考虑到股利政策直接关系到资本市场监管目标的实现,证券管理层从年起出台了一系列的政策,促使上市公司派现。再加上我国证券市场特殊的股权结构,。企业实施现金分红,非流通股股东从分得的绝对数额和收益率来看都远高于流通股股东,非流通股股东有利用自己的控股地位进行高派现甚至恶性套现的动机。同样,伞股股东相对于晒啥ǘ裕哺不断纸鸸衫当然我国证券市场经过十多年的发展,已经培育了一批“蓝筹股”,这些公司为回报股民,提升自己的市场形象,给予股民以稳定的回报甚至进行了高派现。人作为行为主体,多数情况下不是理性的,很多因素诸如认知偏差⑶樾和信念会导致人产生行为偏差。虽说中国证券市场正从“投机时代”转向“投资时代”,越来越趋于理性,但究竟投资者是如何看待公司的派现行为呢缰ぜ嗷岚雅上肿魑I鲜泄硕十学佟论文。遮包括“一股独人”、三分之二的股权不流通以及、芍实姆指畹取7橇魍ǖ墓野愫头ㄈ股处于控股地位,流通股只占小部分,并且两者持有的成本悬殊。
文献综述再筹资的必要条件,投资行的心理反应如何,是否达到了管理层的初衷软件的股利政策为何引起然大波壳肮诨姑挥腥苏搿越硇⊥蹲收咦龉利政策方面的调查,也没有人侧重从心理与行为角度柬分析菏泄镜呐上中为对投资者的影响。而这些内容正是本文所要研究的。作为公司重要的财务政策,股利政策的研究一直是国内外学术界研究的热点问题之⋯。西方关于股利政策的研究最早是和证券估价分析联系在’起的,很少作为一个专门的研究领域引起经济学家们的注意。直至年,美国芝加哥大学两位财