文档介绍：摘要投资者结构出现优化,机构投资者比例将稳步上升,其影响市场的力量将逐渐增强,但其持股比重在今后几年将会有所下降。本文研究立足于中国证券市场的一个基本现实,即在二级市场上个人投资者比例高达%,即使考虑到国家股东和法人股东,这一比例也不会有太大改变,更重要的是只有サ耐蹲收咴谟T斐烧庖徊锌嵯质档某耸谐”旧的原因外主要是投资者的构成结构不合理以及投资者系统的认知和行为偏差。本文认为只有将投资者的投资行为置身于我国证券市场发展的大格局中才能从根本上把握投资行为的本质,再从行为的产生机理入手对影响人类行为的认知偏差进行系统分析,运用心理学理论与实践成果并结合计算机在信息处理与指令执行中的独特优势对投资行为偏差进行优化和矫正,最终促成证券投资程序化,达到稳定获利的境界。因此本文研究主要在以下五个方面进行:市场环境对投资者具有投资行为塑造的功能,因此本文简要回顾了我国证券市场发展历程,通过同成熟市场的比较研究找出差距和特质,明确行为环境。在对我国股本结构特征分析的基础上论述了正在进行的股权分置改革将对市场产生的影响,通过对股改前后市场投资力量的对比,明确提出股改会促使个人本文重新对行为及投资行为进行了定义,构造了投资行为的产生模式,对行为构成要素及相互关系进行分析与评述。本文认为:投资者之所以会成为投资者与他们先天的潜能有关系,即人一出生就具有某种发展的倾向性,加上后天的学习过程,会产生与投资相关的需要,在动力机制和自我调节的作用下,一旦外界条件成熟就会产生投资行为。投资者还会对投资行为后果进行归因和反馈以期对下一投资行为产生有益影响。本文强调了潜能、自我调节以及情绪在投资行为产生过程中的重要作用。引入个人风险条件下的决策理论⋯.展望理论作为投资行为评价的依据。展望理论将个人风险条件下的选择过程分为编辑和评价两个阶段,阐明了价值函数和权重函数在评判中的重要地位,明确了价值的载体是财富或福利的变化而不是最终状态,这种变化根据对参考点的偏离程度来进行定义。研究表明即使不考虑外部信息是否充分,证券市场上的投资者也会由于各种心理因素而产生各异的认知偏差,而这些认知偏差会成为影响决策过程的重要因素,必将导致投资行为偏差,从而决定了投资者行为常常是非理性或有限理性的。如何改变这一现实,本文认为:除了加强对投资者的教育培训外,还可应武汉理工大学博士学位论文
用有关学习理论和方法对投资者的投资行为偏差进行矫正,如进行自信训贰降低焦虑等不良情绪的干扰、塑造科学的投资操作行为等。当然,投资行为矫正也不能保证投资者转变为理性人,因此本文在阐明程序价值的基础上强调程序化投资,将投资定义在对过程的把握上,通过程序纪律来规范投资行为。当然,最好能同计算机分工合作,投资者专注于对市场规律的研究和对投资策略、理念的提炼和检验,将决策的执行交给具有自动交易能力的计算机系统,这样可以基本上排除人类的情绪干扰。最后的实证研究表明我国的专业投资裳机构也存在着系统的锚定偏差;即使是信息交易者在投资标的选择过程中也会产生认知偏误;本文对不同投资行为偏好的证券投资者的最佳投资组合进行了实证模拟研究。关键词:证券投资者投资行为认知和行为偏差行为矫正程序化投资武汉理工大学博士学位论文
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微研究生签名:了乍譬导师签名痃:塑と掌冢核、。C艿穆畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑本人声明,所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究性工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文字特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所作的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名:本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定,即学校有权保留、送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。
〈嬖谧叛现氐南低澄侍程。中国证券投资者队伍伴随着证券市场的发展而不断壮大和逐渐成熟。中国投资者投资证券的主要目的是获得收益。但残酷的现实是我国证券市场对我国证券投资者投资行为进行研究是一项既具有理论意义又具有现实意义。撇开个人兴趣爱好,本文研究选题主要基于以下三点考虑:中国证券市场自年建立以来短短的年,走过了从无到有,;经历了从不规范到比较规