文档介绍：我国机构投资者的宏观金融研究痵学科专业:萱理型堂量王程研究生:匿丕庞天津大学管理学院二零零八年八月’
摘要机构投资者的崛起是全球金融体系近年来的最重大的变化之一,对发达国家的储蓄增长、资源配置、资本市场稳定和公司治理等都产生了重大和深远的影响。本文借鉴和总结了海外机构投资者发展的一般理论和实践经验,重点分析了我国机构投资者对宏观金融环境的影响与促进,并结合我国具体情况,提出发展建议。本文分三部分,共拢饕D谌莅才湃缦拢第一部分主要包括第隆⒌章,简要研究介绍了机构投资者的定义、种类,海外机构投资者的实践以及国内机构投资者的发展历史与现状。第二部分包括第隆⒌章、第潞偷章。分析了我国金融结构选择,以及机构投资者对我国储蓄增长和结构优化、资本市场、银行部门和金融创新的影响和作用,并就我国机构投资者的国际化,主要是制度的引入做了实证研究;以保险公司为例,探讨保险公司的发展对我国经济和资本市场的纽带作用;运用机构投资者和宏观政策的理论关系,实证分析了我国机构投资者规模和种类的扩大对我国财政政策和货币政策的影响。第三部分包括第拢谇拔难芯康幕∩希治隽宋夜雇蹲收叻⒄姑临的挑战,并提出发展我国机构投资者的建议。最后是本文的研究总结。本文主要结论如下:机构投资者发展推进了金融结构的演变。国际经验表明,机构投资者的发展,提高了资本市场融资效率、定价效率和市场环境;促进了银行体系效率提高;促进了金融体系的创新,提高了金融体系效率。机构投资者的发展会促进居民储蓄的增加,促进居民选择期限更长的资产形式,而这种变化会对投资增长和经济增长产生有利的影响。现阶段,我国金融结构依然以银行为主,但机构投资者的力量正在增强,机构投资者主导直接融资的重要性日益突出。我国机构投资者发展时间不长,但已经起到了扩大资本市场的深度和广度,引导专业投资理念等作用。在特定阶段,特别是股权分置改革阶段,机构投资者起到了重要的推动作用。我国机构投资者在发展过程中,形成对传统银行部门负债和资产方面的全面竞争,提高了银行体系效率。同时,机构投资者是我国金融创新的主力,对财政政策和货币政策开始发挥影响作用。关键词:机构投资者;金融结构;金融效率;资本市场;宏观经济摘要
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学位论文作者巍:陌,氓钗他.⒕彩年多月露日学位论文版权使用授权书独创性声明或撰写过的研究成果,也不包含为获得苤注盘堂或其他教育机构的学位或证彦年孑月θ本学位论文作者完全了解苤鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权墨鲞盘芏可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检签字日期:加迥月蝗本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得作了明确的说明并表示了谢意。签字日期:向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。学位论文作者签名:导师签名:
第一章绪论研究背景机构投资者的崛起是全球金融体系近年来的最重大的变化之一,对发达国家的储蓄增长、资源配置变化、资本市场稳定和公司治理等都产生了重大和深远的影响。机构投资者主导的资本市场取代占据传统金融中介核心地位的银行部门已经成为一种发展趋势。据统计,截止到年底,国家机构投资者管理的资产已经超过了万亿美元,是同期国家%。从年到年,国家机构投资者管理的资产增长了近。国际清算银行甑哪报中指出:机构投资者是金融领域的一支永恒的力量,他们将以目前的步伐或者更加快些的步伐成长。支撑他们发展的基础远不是暂时的,有些只是刚刚开始发挥作用。因此,机构投资者的行为将成为国内和国际金融市场日益重要的决定性因素,其对金融市场的稳定性的影响需要认真考虑。以美国为例,,从年的%到年的%;雇蹲收叱有股权比例的增长,意味着其对市场和公司影响力的不断扩大。特别是美国养老金机构作为全球股东积极主义的代表,参与公司治理改革的呼声愈来愈高。美国养老金公司同时是世界上最大的境外机构投资者,不断扩大在海外股本市场的投资,将对美国股票市场以及全球市场产生深远的影响。机构投资者的成长和影响力扩大,标志着一国金融结构的发展进入一个新的阶段。从发达国家的经验看,机构投资者的发展促进了金融体系的竞争,提高了金融体系和资本市场的效率。以机构投资者主导的金融市场功能最为全面,也是各国金融市场演进的必由之路。对以银行为主导的新兴市场国家而言,机构投资者的发展将对本国金融结构优化、金融体系效率和