文档介绍：东持股比例脚和国有股持股比例均与资本结构负相关。实证结论显示影摘要我国上市公司资本结构研究析,实证结果显示:内部留存收益率髓妥茏什找媛与资本结素。在资本结构影响因素的实证研究中,国外研究表明,公司的盈利性、规模、可抵押性、成长性、税率水平、非债务避税、独特性等因素影响资本结构的选择。在我国,证券市场发展起步较晚,制度有其特殊性,因而上市公司的资本结构有本文致力于我国上市公司资本结构的研究,运用实证的方法分析了我国上市沂玖宋夜鲜泄咀时窘峁勾嬖诠扇ㄈ谧势ê玫幕咎卣鳎庸鞯鼐梅⒄顾接跋煳夜鲜泄镜淖时窘峁梗悍⒋锏厍纳鲜泄司的资产负债率较高。占巳娴氖荻晕夜鲜泄咀时窘峁沟挠跋煲蛩亟辛耸抵し构负相关,净资产收益率胱时窘峁拐喙兀蛔茏什淖匀欢允与资本结构负相关,销售收入的自然对数胱时窘峁垢合喙兀豢傻盅与资本结构正相关,代表未来成长机会的疩与资本结构负相关;税率指标胱时窘峁拐喙兀ǘ宰时窘峁沟挠跋旆浅V沂分不显著.;非债务避税指标与资本结构负相关;第一大股响其它国家公司资本结构的因素在我国只有部分起着类似的作用。自理论诞生以来,学多学者进行了大量的理论和实证研究,使资本结构理论更加接近现实条件。基于上市公司资本结构的实证研究主要集中在两方面:一是着重研究资本结构与企业价值的关系;二是着重研究资本结构的影响因其与国外公司不一样的特征,其影响因素也更加复杂。公司资本结构的基本特征及其动因,并深入探讨了我国上市公司资本结构的影响因素,通过对上市公司的实证研究得出了一系列结论,并且提出了一系列政策措本文的研究突破点和主要成果有:宰时窘峁估砺劢辛松钊氲钠朗觯娴厥崂砹俗时窘峁估砺邸股权结构、治理结构、融资成本、盈利及其预期、成长性、资产结构等方面出发,深入地分析了我国上市公司形成股权融资偏好的内在动因。性指标与资本结构负相关;反映过去成长性的指标虶东北大学硕士学位论文摘要施。
谧酆戏治龅幕∩咸岢隽擞呕夜鲜泄咀时窘峁沟慕ㄒ椋孩俅力发展企业债券市场;②优化股权结构,完善公司治理结构。关键词:资本结构融资偏好上市公司影响因素东北大学硕士学位论文摘要
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声明本人声明所呈交的学位论文是在导师李凯教授的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外,不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作过的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示谢意。本人签名:期:日
第一章绪论芯恳庖无关。世纪年代末,资本结构理论循着删理论,在逐渐放宽原先的假设从静态而言,资本结构是指企业债务资本与股权资本的比例关系,即企业债段有一个基本的排序,即融资方式的选择。比如,内源融资优先,债务融资次之,权益融资殿后。可以说,资本结构是融资安排的结果。在现代企业融资活动中,融资方式的选择决定了企业的资本结构。合理的资本结构有利于实现企业市场价在国外,真正意义上的资本结构理论研究始于世纪年代的美国。从其历史沿革看,资本结构理论大致经历了两个阶段:前一阶段是旧资本结构理论时期,后一阶段为新资本结构理论时期。旧资本结构理论研究从世纪年代~直延续到世纪年代后期,期间形成了两大流派,即传统资本结构理论和现代资本结构理论。;。衔K孀鸥赫壤脑黾樱企业资本成本会发生变化。负债比率提高之后,公司风险增加,企业资本成本会随之提高。现代资本结构理论与传统资本结构理论的分水岭是年莫迪利亚甅的定理,该理论试图找到企业价值与资本结构的内在联系,认为在一系列假设条件薰舅盟啊无公司破产风险、资本市场完全有效、零交易成本等拢时窘峁购推笠导壑条件的基础上对删理论进行修正,形成了两派:一派是以米勒为代表的“税务学派”,即将税务差异引入,研究各类税务差异与资本结构的关系;二是以斯蒂格利茨为代表的“破产成本学派”,研究破产成本对资本结构的影响。世纪年代,梅耶热司芯浚衔F笠底钣诺淖时窘峁故窃诟赫乃笆利润和破产成本现值之间进行权衡,到后期,该学派将负债的成本扩展至代理成本、财务困境成本和非债务税收收益损失,由此产生了“权衡理论”。世纪年代末至今,资本结构理论研究发生了重大变革,具有革命性的变化是,以信息不对称理论为中心的新资本结构理论取代了旧资本结构理论。新资本结构理论突破了旧资本结构理论的研究套路,在研究中,引入勒大量经济学方面的最新分析方法,一反过去只重视税收、破产等“外部因素”对企业资本结务资本在总资本中所占的比重。从动态而言,在完善的资本市场中,企业融资手值的最大化,因此,资本结构一直是公司财务理论和实践的热门话题。兔桌东北大学硕士学位论文尼
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