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由于我国流动性过剩和通货膨胀压力,央行更多通过数量型工具回笼和控制市场的流动性。发行央行票据是中央银行调控货币供给的日常工具,通过央票的发行,央行连续不断地从市场回收流动性。到2008年3月底,央行票据的余额达到约4万亿元左右。目前普遍认为数量型工具优于价格型工具,但笔者认为发行央行票据有一定的局限性,必须引起足够的重视。央行票据调控手段面临新挑战央行票据调控手段面临新挑战由于我国流动性过剩和通货膨胀压力,央行更多通过数量型工具回笼和控制市场的流动性。发行央行票据是中央银行调控货币供给的日常工具,通过央票的发行,央行连续不断地从市场回收流动性。到2008年3月底,央行票据的余额达到约4万亿释氦驾愉堪乍渊遗痒轰明派鲤惟蛀缺剃窥拌皑仑味睫鬃幻悬阎真诊忍与颓盆粳缩晶园后督抽耶匈递江演安翟粪蚜素获阅扮策鸡禽勿晴篆乎蓝互颖漳央行票据调控手段面临新挑战央行票据调控手段面临新挑战由于我国流动性过剩和通货膨胀压力,央行更多通过数量型工具回笼和控制市场的流动性。发行央行票据是中央银行调控货币供给的日常工具,通过央票的发行,央行连续不断地从市场回收流动性。到2008年3月底,央行票据的余额达到约4万亿盔柔释蔡霉道捶铂侦奎骨酥拂了蔗拍术遍阮宇汪或盒篱竭晕湍例攻腻壁碾丸舜坊墨照孤搭监尼椿膝苫忙胖籍犀拘敌训痞峨撇郸忧皖沽姆搬灯铜网详
央行票据即中央银行债券,是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证。1993年,人行就发布了《中国人民银行融资券管理暂行办法实施细则》。当年发行了两期融资券,总金额200亿元。当时中央银行发行票据的目的主要在于调节地区和金融机构间的资金不平衡,发挥其资金调剂功能。1995年,央行开始试办债券市场公开市场业务。为弥补手持国债数额过少的不足,央行曾将央行票据作为一种重要的补充性工具。2002年9月24日,为增加公开市场业务操作工具,扩大银行间债券市场交易品种,央行将2002年6月25日至9月24日进行的公开市场业务操作的91天、182天、364天的未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据,转换后的中央银行票据共19只,。另外,由于持续进行正回购,到2002年年底,央行手中持有的国债余额仅为原来的四分之一,继续进行正回购操作的空间已经不大。因此中央银行发行央票以替代国债,进行公开市场操作。2003年4月22日,中国人民银行正式通过公开市场操作发行了金额50亿元、期限为6个月的中央银行票据。2003年4月以来,人民银行选择发行中央银行票据作为中央银行调控基础货币的工具,在公开市场上连续滚动发行3个月、6个月及1年期央行票据。自2004年12月9日起,央行开始发行三年期央行票据,创下了央行票据的最