文档介绍：肇薈薀螃蚀袇蝿莇芅金融学专业毕业论文螃肁芃蒁肆肈袂蒂蚆衿袅莅羂袃蚄论文题目行为金融与证券市场价格的反应蚁袈螀肂羀虿聿蚇蒅膂莁螁学生姓名毛辉螁蒆蒂考籍号0**********蒆螂蒈指导教师芈蒈薅专业金融学薆膂膂年级羀芇罿学校湖南农业大学蚆薃***蒈羆蚅行为金融与证券市场价格的反应螆螀薂摘要:金融产品的定价是现代金融学所研究的核心问题之一。现代金融学理论是建立在一些比较严格的假定条件之上的,虽然在分析金融产品的价值方面起了很大的作用,但是对于对于金融市场的一些异象,却无从解释。本文借鉴行为金融学用的主流观点,力图以最朴实的理论来解释金融市场证券价格波动现象,以指导人们对证券价格走势形成正确预期,提高投资行为的理性程度,促进金融市场的健康发展。膀螅蚁关键词:行为金融学,理性预期,噪音交易者,羊群效应,反射理论。袅膁羅BehavioralFinanceandSecuritiesMarketReactionofPrice薈袈蚅Abstract:,,trystoexplainthefinancialmarketstockpricefluctuationbythemostsimpletheory,guidespeopletothecorrectexpectationsofpricemovementsofsecurities,improvesinvesters’rationallevelsofbehavior,:BehavioralFinance,RationalExpectations,NoiseTrader,HerdBehavior,、前言螈莆螅现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的。1952年3月马柯维茨(Markowiz)在《金融杂志》发表了题为《资产组合的选择》的论文,将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究,探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性,并于1959年出版了《证券组合选择》一书,详细论述了证券组合的基本原理,从而为现代西方证券投资理论奠定了基础。CAPM是诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(WilliamSharpe)提出的。该模型以证券投资组合理论为基础,他指出在这个模型中,个人投资者面临着两种风险:系统性风险(SystematicRisk):指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比如说:利率、经济衰退、战争,这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。非系统性风险(UnsystematicRisk):也被称做为特殊风险,这是属于个别股票的自有风险,投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。从技术的角度来说,非系统性风险的回报是股票收益的组成部分,但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。夏普发现单个股票或者股票组合的预期回报率(ExpectedReturn)的公式如下:肅肀肀葿膅螁其中,(Riskfreerate),是无风险回报率,膅蒁螇是证券的Beta系数,羇***袄是市场期望回报率(ExpectedMarketReturn),芅袁蒁是股票市场溢价(EquityMarketPremium)。虿羆艿有效市场假说(EfficientMarketsHypothesis,简称EMH)是由尤金·法玛(EugeneFama)于1970年深化并提出的。“有效市场假说”起源于20世纪初,这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家,他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析,发现其波动的数学期望值总是为零。按照信息的反应效率,市场分为弱势有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。在有效市场中,所有信息都反映在过票价格上,一切分析都将无济于事。莅节薆1964年奥斯本提出了“随机漫步理论”,他认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”(悬浮在液体或气体中的微粒所做的永不休止的、无秩序的运