金融市场学课件4.ppt

文档介绍：第四章资本市场制度体系(或组织)
主要内容:
本章介绍资本市场的组织结构和运行机制,即资本市场的制度框架体系。重点在:证券的创生发行、交易流通的过程和机制。
因为资本市场是制度体系最完备的的金融市场,所以本章也是理解各种其他金融市场运行实务的基础。
第一节概述
相比货币市场,以资本(证券)市场为代表的金融市场表现出的参与者众多、交易量巨大、跨时空、全天候、频繁波动等特征,令人费解!令人神往!在这些表象之后却是金融市场的核心功能:
一、促进金融工具的创生和分配;
二、促进金融工具的流动性、可逆性机制的形成;
三、孕育各种市场中介机构的产生和发展,以保证交易的完整性和效率性。
资本市场以其银行中长期贷款市场不具备的功能,为市场经济体系创造直接资本、为资本提供流动性和可逆性、为资本的力量和勃勃生机提供组织与制度保证。
资本(证券)市场为实现以上功能,其基本结构包括:资本证券的发行市场和流通市场。
由于资本市场工具可以称作“证券”,因此资本市场也称作证券市场。
狭义的“证券”就是指债券、股票、基金等。(“证券”也可以广义地理解,包括一切可交易的标准化的金融工具,具体包括:债券、股票、大部分货币市场工具、投资基金、资产证券化证券等)
新证券的产生和分配功能是由证券发行市场实现的。
证券发行从理论上可以直接发行和间接发行。
一般除非发行者本身就是金融机构,以及除了少部分私募发行外,都是指间接发行,即由中介机构承销发行。
证券发行(issue)市场概述
按照发行对象是否特定又分为非公开发行(私募private issue)和公开发行(公募public issue)。
我国目前的证券发行除阳光私募(证券信托投资计划)外,均指公募发行。
证券发行简单流程
发行人
投资者
证券
现金
承销商
证券发行市场特征:
发行者的资格由发行制度确定;
发行者筹得资本,同时投资者取得债权或股权等权益;因此发行市场创造了证券,创造了资本。
发行是一次性的行为,一般短时间内结束;
发行市场是分散、无固定场所的市场——无形市场。可以在该次发行受托的机构网点柜台进行,我国目前股票发行利用了有形和无形的证券交易所交易网络,这是不得已的,确具有效率。
按照证券的发行价格的确定方式,证券发行还可以继续分成:
议价发行(negotiated):一般使用于私募;
定价发行(fixed):我国股票、公募基金发行都是;
招标发行、peted):我国国债发行已经使用。