文档介绍：摘要西南交通大学博士研究生学位论文我国作为新兴市场经济国家,证券市场正在得到蓬勃发展。但我国证券市场是政府主导型的证券市场,肩负着推进经济改革和优化资金配置的双重使命,只有满足二者要求的市场形式才能得到政府扶持和鼓励。股票市场是国企股份制改革的直接助推器,对于实现政府现阶段发展经济与推进改革的目标,具有不可替代的重要作用,倍受政府青睐,因而得到了飞速的发展。相比之下,企业债券市场就未能在体制改革整体战略中占据一席之地,这一战略模式使得企业债券市场在整个证券市场体系中变得无足轻重。企业债券融资仅仅作为股票融资的一种补充而存在。企业债券融资发展的滞后,导致企业融资渠道狭小,过度依赖银行贷款,进而导致金融风险在银行大量积聚,而不能在直接融资市场得到一定程度的释放,其后果就是银行不良债权的大量增加。而同时,我国商业银行年以来,一直是存款大于贷款,并呈现加速增长的趋势,截至年底存差突破六万亿元人民币。年我国政府明确提出,要积极推进资本市场的改革开放和稳定发展,扩大直接融资,建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品,并积极拓展债券市场,完善和规范发行程序,扩大公司债券发行规模。在此背景下,研究我国如何加快发展企业债券融资就具有特别重要的理论意义和现实意本文基于转型期的我国企业债券融资发展问题展开研究,取得了一系列有价值的研究成果,现总结如下:⒋硬煌谧誓J较缕笠嫡谧实墓时冉先胧郑⒔岷衔夜笠等资模式的历史演化,进而研究了我国发展企业债券融资的必要性、可行性。通过企业债券融资发展对我国商业银行的影响机制和影响结果的研究发现,伴随着企业债券市场的发展,商业银行有时间通过加快内部改革、强化管理、积极主动迎接企业多元化融资带来的挑战,对银行体系健康发展产生积极的良性后果。进而得出我国发展企业债券融资不仅必要而且可行的结论。⒒谌谧式峁估砺鄱晕夜笠档娜谧恃≡窠辛搜芯俊=峁⑾郑国有产权虚化的情况下,目前我国一般企业的融资目标不是追求企业价值最大化,而是追求管理者控制权收益最大化。并研究了控制权收益最大化条件下我国企业的融资行为以及纠正我国企业融资行为目标异化的措施,为我国发展企业债券融资构造微观基础。提出了⋯个背景值和初始条件同时优化的第义。
关键词:企业债券;债券融资;金融发展;放丌顺序;信用评级;西南交通大学博士研究生学位论文,模型,该新优化,有更高的预测精度,并利用该模型预测了目前政府严格管制下我国企业债券融资的发展趋势。结果发现,在企业债券融资体制不变的情况下,,完全不能适应加快发展企业债券融资的需要。⒃诠乖旖鹑谧邮谐》⒄鼓P偷幕∩咸岢隽艘桓鼋鹑谧邮谐》⒄沟淖优政府功能模型,并基此提出了我国企业债券市场发展战略。传统的金融发展理论均是把金融发展作为一个整体来进行研究,这样的研究思路显然不能解释不同国家之间金融系统内部存在的巨大差异。本文借鉴金融发展理论的研究成果,提出了一个金融子市场发展模型。在此基础上,结合后发展国家政府在市场发展中的“政府功能‘市场增进论’”,进而构建了一个金融予市场发展的最优政府功能模型。并利用金融子市场发展的最优政府功能模型研究了我国企业债券市场的发展战略。这种发展战略是:在企业债券市场发展的近期阶段,实行严格的准入制,同时大力进行市场基础结构建设;在中期阶段,放宽准入限制,严格执行法律法规;在远期阶段,取消准入制,并考虑对外放开。这样政府的干预能加速我国企业债券市场的发展进程。⒍云笠嫡谧史⒄沟姆趴K承蚪辛搜芯俊=岷衔夜笠嫡谧发展近期、中期和远期三个发展阶段划分,基于控制企业债券市场风险的角度,提出了以企业债券发行制度和企业债券信用等级为依据,对我国企业债券融资发展在不同阶段逐步放开的观点,并阐述了相应操作措施。⒍晕夜笠嫡适谐』奶跫褪凳┎街枵箍L教帧L岢隽巳∠发债企业的所有制限制、培育企业债券流通市场的同时,逐步放宽企业发债利率浮动幅度,待时机成熟时取消利率浮动限制观点。第页
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学位论文作者签名:蔓毅指导教师签名:瘳辑§步槐C躣适用本授权书。日期:年月￡明西南交通大学学位论文版权使用授权书拢日年C芸冢凇!D旰蠼饷芎笫视帽臼谌ㄊ椋日期:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以