文档介绍：第十章国际储备
第一节国际储备的概念和作用
第二节国际储备的管理
国际储备
国际清偿力=国际储备+潜在借款能力
作用
弥补国际收支逆差(缓冲)
维持本国货币汇率的稳定,抵制游资冲击
维护本国的国际信誉
构成
自有储备:黄金、外汇储备、储备头寸、SDRs
借入储备:备用信贷、借款总安排、互换货币安排
国际储备多元化
英镑储备体系-黄金储备体系-多元化
美元仍是主导地位的储备货币
来源
国际收支顺差(经常项目、资本项目)
央行干预外汇市场(有上升趋势时)
收购黄金
储备资产管理增值
作用
融通国际收支赤字
干预外汇市场,维持本国汇率稳定
充当对外举债的保证
管理(总量和结构)
总量问题
否定多多益善
否定不持有观点
只能调整黄金和外汇储备
对于非储备货币国只能用外汇购买黄金,无法改变储备量,只有用本币收购才可增加黄金储备
考虑因素
1、成本效应:机会成本
2、从弥补国际收支的频率、幅度去考虑持有数量,频率与幅度与本国的经济规模、进出口规模相关
3、一国的融资能力:储备数量与之相反
4、需要采取调整的规模、速度:反比。
速度:开放程度(正比)、弹性、汇率制度、直接管制
结构管理(微观管理)
货币构成:交易性储备/谨慎性储备
资产构成:流动性、安全性、盈利性
管理体制
中国情况-演变
计划经济体制时:外汇收支平衡表;与西方国家借贷关系很少,援外款项收支作为财政开支处理
改革开放后衡表-积极发展与世界各国的经济技术合作
出口商品结构转变
资本项目重要起来
于80年4月5月相继恢复在IMF与世界银行做为创始国之一的合法地位,作为成员衡表
中衡表内容-同前
国际收支状况
改革开放前:情况基本良好,几次贸易逆差都通过调整顺利解决
70年代后期和80年代(频繁波动):
1977
1979~1981 连续逆差
1982~1983 顺差,,
1985~1986 逆差,47亿美元/20亿美元
1987~1988 顺差(引进外资较多)
1989
90年代(有利变化)
经常项目均为顺差(除93年)
97年经常项目顺差达369亿美元
98年经常项目顺差314亿美元(亚洲金融危机)
资本项目均为顺差(除92年和98年)
外汇储备于98年增至1449亿美元
外债水平低于安全警戒线,长期外债比重为80%以上
中国国际收支调节政策
目标:一定时期内国际收支在数量和内容上与衡相结合,保证人民币汇率的相对稳定,保证
调节方法
利用财政、金融和贸易政策来进行间接干预
运用直接管制
采用国际经济合作方法
今后外贸管理和外汇管理将逐步放松,逐步实现人民币完全自由兑换
中国国际储备
储备量:;储备头寸和SDRs合计40多亿美元;外汇储备量到98年仅次于日本列世界第二。
储备资产的管理
中国人民银行管理,重点在外汇储备
1994年以前,外汇储备由中国银行协助央行共同管理
1994年以后,外汇储备由央行领导下的国家外汇管理局经营
外汇储备管理目标:保证外债偿付,满足进口支付,稳定人民币汇率
外汇储备经营目标:“安全、流动、增值”