文档介绍：证券投资分析
第十章金融衍生工具
学习目标
通过本章学习,你应该达到以下知识目标:
了解金融衍生工具的基本功能,金融期货和期权的分类和基本特征;
掌握金融期货与金融期权的区别;
掌握利用期货和期权进行套期保值的主要方法;
理解掉期的含义及其在风险管理中的应用。
第一节金融衍生工具概述
(一)金融衍生工具的含义
金融衍生工具是指由基础性金融工具创造出来的新型金融产品。
一、金融衍生工具的含义及基本功能
对金融衍生工具的分类,大致可按以下三方面进行:
①按金融衍生工具赖以生存的相关资产(即原生资产)分为利率类、股票类、货币类衍生工具。
②按金融衍生工具的交易方式和特点分为远期、期货、期权和掉期四类。
③按金融衍生工具交易双方的风险和权益关系可分为两类:
一是风险收益对称型,即交易双方均负有在将来某一指定时期按一定条件进行交易的义务,远期合约、期货合约和掉期合约即属于此类。
二是风险收益不对称型,即合约的买方有选择是否履行合约的权力,属于此类的衍生工具有期权合约、可转换证券及认股权证
(二)金融衍生工具的基本功能
套期保值
价格发现
投机套利
五大功能
资产管理功能
筹资功能
二、金融期货
(一)金融期货的特点
合约标准化
交易所组织交易
保证金制度
四大特点
限仓制度和大户报告制度
(二)金融期货的价值分析
忽略交易手续费,两者在到期日的成本分别为:
购买现货并持有的机会成本=买价(当前现货价格)+持有期的资金利息—持有现货金融工具获得的利息或红利以及再投资收益
购买期货并持有的机会成本=买价(当前期货价格)