文档介绍：基于主权财富基金现状与影响下的管理分析
摘要:国际社会高度关注主权财富基金规模的急剧扩大及其日益频繁的投资活动。主权财富基金的成因和现状是由复杂的国际经济社会活动所决定的。在主权财富基金的影响力不断增强的时候,对其透明度、公司化、监管制度和社会投资责任的管理方式有了更高的要求。
关键词:主权财富基金;原因;现状;管理
早在19世纪初期,法国就出现了国家主权财富基金的雏形,1953年成立的科威特投资署是现代主权财富基金的奠基者。然而主权财富基金到目前为止还没有统一的定义,中国人民银行将主权财富基金定义为“与私人财富相对应,一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的,由政府控制和支配的,一般以外币形式持有的公共财富”[1]。国际货币基金组织(International ary Fund)对主权财富基金作出了四个特征定义:负责管理政府金融资产的工具;主要从事海外投资;投资倾向于获得更高的收益而非追求短期无风险;通常与国家外汇流入密切相关,形成依存关系[2]。可见,主权财富基金首先是国家所有,是国家财富的一种表现形式;其次,通过投资运营实现资产的保值增值。
一、主权财富基金形成的原因
(一)美元外汇数量的急剧膨胀
美元作为世界通用货币,被各国政府用于外汇储备。20世纪的两次石油危机,导致了能源价格猛增,大量的“石油美元”融入以中东和俄罗斯为主的石油输出国;另一方面,一些发展中国家,特别是中国,一直以来对西方发达国家的巨额贸易顺差,积累了丰厚的外汇储备,截至2008年9月,中国的外汇额已达到创纪录的19 [3]。根据官方最新披露的顺差数据推算,这个数据仍在不断攀升,不仅给人民币升值和通货膨胀带来了压力,同时增加了储备资产管理的难度和风险。因此,在这种情况下,这些国家急需为巨额的外汇资产寻找长期可靠的运作方法,发展主权财富基金就成为了一种有效的方式。
(二)美元的持续贬值
美元的持续贬值对各国外汇资产的经营管理带来了巨大的压力。最新数据表明,美国的经常项目赤字占GDP的6%,对外负债更是达到GDP的30%,美元的中长期贬值趋势是无法阻挡的。。另外,美国国债收益率过低,使得这些拥有巨额外汇的国家对美国国债的投资除了获得资本安全性和一定的流通性以外,不能够抵消美元贬值带来的损失。在短期内以美元作为中心货币的强势地位难以改变的情况下,各国都在积极开拓资产经营思路,保护本国的外汇资产。因此,通过主权财富基金扩大股权性、高收益性投资,就成为外汇储备资产保值、增值的一个重要手段。
(三)国际金融体系的大融合
世界经济全球化带来了金融体系的大开放,资本在世界各国之间的流动性大大提高,金融的国际合作使得跨国资金结算变得很容易;金融创新步伐迅速,金融衍生品层出不穷,为各国的投资提供了广阔的选择空间。
主权财富基金正是在这种世界经济变化性增多、趋同性增强的大环境下产生的以国家名义进行投资理财的主要方式之一。主权财富基金在追逐利益最大化的同时,还在不同程度上带有国家战略性质。
二、主权财富基金的现状
(一)主权财富基金的种类
主权财富基金按照资金来源可以分为两种:外汇储备型基金和自然资源型基金
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