文档介绍：收购京海布局白鸡猪鸡共振共享周期农业/必需消费评级: 增持温氏股份(300498)上次评级: 增持目标价格: : (分析师)鲁家瑞(分析师)李晓渊(分析师)021-38674876021-38677618021-******@******@lixiaoyuan@证书编号S0880517030005S0880518070001S0880518070003当前价格: :公司外延拟收购京海禽业,布局白羽***板块;本次收购后,公司将全面布局生猪、黄鸡和白鸡畜禽板块,后续盈利能力有望得到大幅提升。事件:1)公司拟通过发行股份、可转债券及支付现金方式购买江苏京海禽业集团有限公司80股权,进军白羽鸡行业。2)温氏股份:,环比增加8,同比增加11;1-5月份销售生猪984万头,同比增长13。评论:维持增持。维持公司2018-、、,给予19年行业平均估值23倍PE,,维持增持评级。收购京海禽业布局白羽鸡,业务协同利好业绩表现。公司拟收购的江苏京海禽业深耕白羽***行业30余年,可年产白羽父母代种鸡苗800万交易数据52周内股价区间(元) -(百万元) 206,946总股本/流通A股(百万股)5,313/3,754流通B股/H股(百万股) 0/0流通股比例 71%日均成交量(百万股) (百万元) 深证成指69%44%19%-6%-31%2018-62018-92018-122019-3套,商品代鸡苗1亿只;其中,,,净利率高达49。本次公司收购京海禽业,可完善公司在白羽鸡业务方面的空白,形成品种的良好互补性,为公司未来业绩提供新动力。公司出栏略超市场预期。在两广地区疫情严重的背景下,公司5月份生猪出栏环比与同比均保持增长,出栏数据略超市场预期。我们认为非洲猪瘟对于规模场来看一定是可控的,不管是从国外任何一个发病国的历史来看,还是从疫情的病理分析,规模场均有足够手段做好生物隔离防控。春节后,两广地区疫情严重,从我们自己的调研和公司环比出栏数据来看,两广地区规模企业最艰难的阶段已经过去,未来只会更好。后续出栏方面,我们依然维持公司2019-2020年2300与2500万头出栏预测。静待猪价创历史新高,分享板块戴维斯双击。本轮疫情带来的超级猪周期,上市公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击:1)业绩方面,头均盈利高点有望从1000元提升到1500元以上;2)估值方面,疫情的常态化将加快散养户的永久性退出速度,上市公司凭借技术与资金优势,加快产能投放,成长属性凸显有利于提升公司估值。考虑到公司2019/2020年头均市值仅为7700、7100元,相对周期高点仍有充足空间。风险提示:非洲猪瘟疫情蔓延超市场预期。相关报告《业绩表现符合预期静待超级猪周期》《业绩受费用影响静待猪周期反转》《猪鸡行情共振,业绩环比改善明显》《猪鸡行情互补,业绩发展稳中向