文档介绍：第 5 卷第 3 期南京农业大学学报(社会科学版) 2005. 5 (3) VOL. 5 , NO. 3
2005 年 9 月 Journal of Nanjing Agricultural University (Social Sciences Edition) Sep. , 2005
2 2
农业上市公司股权集中度与公司绩效的实证分析
林乐芬
(南京农业大学经济管理学院,江苏南京 210095)
摘要:农业上市公司是农业经济发展中的优秀代表。以农业上市公司为例, 通过因子分析法, 计算出总体样
本公司和农业样本公司 4 年业绩的总得分并对此进行比较分析, 在此基础上以股权集中度为视角, 进一步进行
股权集中度与公司绩效的回归分析。实证结果表明, 农业上市公司自身业绩总得分负增长的速度已经放慢, 科
技型、农产品深加工型公司绩效优于其它农业上市公司; 农业样本上市公司前五大股东持股比例总和 CR5 所代
表的股权集中度与公司绩效呈现倒 U 型特征; 减持第一大股东持股比例尤其是减持国有第一大股东持股比例、
建立适当的股权制衡机制, 有利于公司绩效的提高和公司治理机制的完善。
关键词: 农业上市公司; 绩效; 股权集中度; 实证分析
中图分类号: F276 文献标识码: A 文章编号: 1671 —7465 (2005) 03 —0001 —6
一、引言二、农业上市公司股权集中度
与业绩的实证分析
农业上市公司是中国证券市场上的一个重要
板块。截止 2003 年末,由巨潮资讯网披露的深沪 1. 样本选择与研究假设
两市上市公司( 股) 有家其中农业上市公
A 1301 , 本文“农业上市公司”是指中国证监会根据《上
司有 31 家,占深沪两市上市公司总数的2. 4 % ,数
市公司行业分类指引》中界定的农林牧副渔的 A
量少、规模小, 这与我国 GDP 中农业占 17 %的比
股上市公司,不包括食品、饮料行业。总样本上市
重和国家加强农业基础地位的产业导向极不相称。
公司选取采掘业、社会服务业、交通运输仓储业、电
农业上市公司能否健康成长, 不仅是证券市场的
力煤气及水的生产和供应业、医药生物制品业、电
一个重要问题, 也事关整个国民经济。正因为如
子、批发和零售贸易、食品饮料、纺织服装毛纺、农
此, 我们根据 2000 —2003 年间我国 A 股市场中的
林牧渔业、金属非金属、石油化学塑胶塑料、信息技
农业上市公司的业绩以及与总样本业绩相比较的
术业、机械设备仪表、房地产业、综合类、造纸印刷
特征表现, 从股权集中度的视角进行原因分析,
和建筑业 18 个行业,排除了上市公司数少于 15 家
并进一步通过股权集中度与公司绩效的回归分析,
的传播与文化产业、木材家具业、金融保险业和其
探求股权结构是选择集中抑或是选择分散, 更有
他制造业 4 个行业。
利于上市公司的持续健康发展。以期我们的研究
本文剔除 2000 、2001 、2002 、2003 四年财务指标
可以对证券市场监管者、投资者、上市公司管理
数据不全的上市公司,选择 18 个行业中的 1059 家
者、乃至宏观经济决策部门有所帮助。
上