文档介绍：中国创业板问题刍议

(经济学院金融系国际金融专业毕翀)
(学号:1998023212)

内容提要:“创业板”建立问题一直是一个具有争议的话题。本文从“条件成熟”、“市
场影响”、“经济影响”、等,从微观到宏观,从抽象到具体操作分析了“创业板”建设的可
能性,从而得出了“创业板”建立势在必行的结论。
关键词:创业板、香港创业板、二板市场的运作制度
教师点评:论文分析了二板市场在我国推行的必要性,并对二板市场的架构及制度建设
提出了自己的观点。论文观点明确,架构合理,能理论联系实际,论证有力,文笔流畅。答
辩时能清楚地回答老师提出的一些复杂问题,效果很好。(点评老师:汪争平,教授)

引言
即使用千呼万唤来形容我国创业板的推出也不为过。从 90 年代初,中国内地第一个全
国证券交易自动报价系统(STAQ)成立开始,创业板就成为人们关注的热点:论文、著作纷
纷出台,专家、学者预测、分析,眼看创业板就要诞生,然而吆喝了几年,已经浮出水面的
市场又随着中央政策的迟迟不决而沉回了水底。
创业板快时好象明天就摸到,慢时又好象被人遗忘。目前关于创业板的前景众说纷纭,
有人说创业板今年年底就能上市,也有人说:创业板,你就不该出来!对于这些纷繁的看法,
我认为:中国创业板的出台是必然的,而由于目前条件还不成熟,创业板现处于模糊的“黑
暗”阶段,但这个黑暗是黎明前的黑暗,是短暂的,当一切障碍被扫清时,创业板势必以最
火热的姿态闪亮登场!

所谓创业板(又叫二板市场),是相对于交易所主板市场而言的,指证券交易市场的一
种,其主要目的是为运作良好、成长性强的中小新兴公企业提供集资途径,助其发展和扩展
业务,并为风险投资提供退出机制。它在服务对象、上市标准、交易制度等方面都与主板市
场有差别。

一、中国创业板发展现状
尽管反对创业板建立的文章多如牛毛,事实上,中国已经有了一个创业板。虽然它远
在境外——香港,但对内地创业板的建立起到一个很好的榜样作用。
(一)香港创业板(GEM)
中国的第一个创业板是建立在经济发达、市场运作成熟的香港。1999 年 11 月 15 日香
港创业板市场成立了,它是主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场,与主板市场具有
同等的地位,而不是一个低于主板或与之配套的市场,在上市条件、交易方式、监管方法和
内容上都与主板市场有很大差别。其宗旨是为新兴有增长潜力的企业提供一个筹集资金的渠
道。它的创建将对中国内地和香港经济产生重大的影响。从长远来说,香港创业板目标是发
展成为一个成功自主的市场——亚洲的 NASDAQ。
市场概况
2000 年 4 月,在香港创业板上市的公司达 25 家,上市公司市价总值 494 亿港元,其中
在 2000 年上市的 19 家公司中:网络公司 8 家,电讯公司 4 家,化工、能源、财务顾问、制
造、分销各 1 家,每日平均成交 90 万股,成交金额 4 亿港元。据了解,到 2000 年底共有
47 家公司在香港创业板挂牌,集资额超过 100 亿港元。
2001 年,在香港创业板上市的企业共 41 家,与去年的 47 家相比,数目并没有明