文档介绍：企业价值评估
刘登清
2010年11月
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培训内容
第一部分企业价值评估概述
第二部分企业价值评估指导意见
第三部分企业价值评估——收益法
第四部分企业价值评估——市场法
第五部分企业价值评估——资产基础法
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一、企业价值评估的定义
企业价值评估,是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
企业特点:盈利性、持续经营性、整体性、权益可分性
企业价值评估特点:评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体;决定企业价值高低的因素,是企业的整体获利能力(特定条件约束下的持续获利能力);企业价值评估是一种整体性评估。
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A
流动资产
B
固定资产
和无形资产
C其他资产
D非付息债务
E付息债务
F股东全部权益
二、企业价值评估的对象界定
股东全部权益价值
股东部分权益价值
企业整体价值
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投入资本=营业投入资本(营业流动资金+固定资产净值+扣除其他无息负债后的其他营业资产)+超额现金及有价证券+非营业投资=(3228-1393)-(530+951)+4363+(44-130)+1393+541=6565
投入资本=调整后权益+全部付息债务=(5346+86+192)+(479+462)=6565
营业现金
173
短期债务与本年到期债务
479
超额有价证券
1393
应付帐款
530
应收帐款
658
应付红利
86
存货
690
其他流动负债
951
其他流动资产
314
流动负债
2046
流动资产
3228
长期债务
462
固定资产净值
4363
其他长期负债
130
其他资产
44
递延所得税
192
投资与预付
541
权益总额
5346
总资产
8176
负债与权益总额
8176
二、企业价值评估的对象界定
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三、企业价值评估的范围界定
企业价值评估的一般范围:整体资产(明晰产权)
企业价值评估中的经营性资产、非经营性资产、溢余资产和负债
企业整体价值=经营性资产价值(营业价值)+非经营性资产价值+溢余资产价值
非经营性资产:与企业生产经营活动无直接关系的资产。非经营性资产可能与创造收益相关,但并不直接产生收益。
溢余资产:与企业收益无直接关系的、超过企业经营所需的多余资产。
营业价值=营业自由现金流量现值(+特殊现金流量现值)
股东全部权益价值=企业整体价值-有息负债价值
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三、企业价值评估的范围界定
两个加油站
A
B
FCFE
100
100
折现率
10%
10%
1000
1000
股票投资
0
200
厕所
50
100
1050
1300
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四、企业价值评估中的价值类型
注册资产评估师执行企业价值评估业务,应当根据评估目的等相关条件选择适当的价值类型。
价值类型包括市场价值与市场价值以外的其他价值(非市场价值)。
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市场价值以外
的其他价值
市场价值
投
资
价
值
清
算
价
值
价值类型
残
余
价
值
根据《国际评估准则》,“市场价值”是指自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销之后所达成的公平交易中,某项资产应当进行交易的价值估计数额,当事人双方应各自精明、谨慎行事,不受任何强迫压制。市场价值是对于公开市场中的所有参与者的价值,而不是对于特定参与者的价值。/市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下,某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
投资价值是指资产对于具有投资