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转型期中国上市公司治理问题分析
口刘文君
[摘要1 我国上市公司存在着严重的治理缺陷,如国有股高度集中、内部人控例问题严重等。当前处于转型时期的中国必须进
行上市奋司的管理制度的革命。本文着眼于制度创新,认为上市公司应完善法人治理结构、引入独立黄事制度、充分
发挥监事会监督作用、提高股票市场的市场化水平,使上市奋司真正成为市场经济中的经营主体。
「关锤词] 公司治理;国有股;内部人;独立釜事;监事会
1中图分类号] [文献标识码] A l文章编号] 1的6 一5024(2叨7)10 一0159 一04
「作者简介1 刘丈君,南开大学经济学院金融系硕士生,研究方向为基金定价与零售根行。(天津3‘M“57)
一、讨论中国上市公旬治理问题的背景与意义
对经济间题的关注与讨论总是源于经济环境的变化,目前,各国学者格外热衷于对提
升一国经济核心竞争力有着决定作用的公司治理问题。因为世界经济环境的变迁(经济的
日益全球化) 导致了一个新的竞争时代的出现,环境的变迁使得企业长期拥有某种竞争优
势的可能性不复存在。任何企业都必须不断地创新以适应竞争的需要,企业治理从而成为
全球化的热点问题。良好的公司治理既需要国家对治理结构有强制性的法规规定,又应有
与市场环境变化相适应的、具有非约束性和灵活性的治理原则。上市公司是股票市场的基
石,上市公司的质量直接关系到股票市场乃至整个股份经济的可持续发展能力。上市公司
的法人治理结构不健全、监管和制约不到位,不但会损害广大投资者特别是中小投资者的
利益,而且也会造成我国股票市场发展根基的不稳甚至动摇。因此,建立和完善上市公司的
法人治理结构,在上市公司中进行管制革命对规范和发展我国股票市场具有重要意义。目
前,中国上市公司治理系统的制度建设已取得了一定的成就,并正在向规范化、制度化的方
向迈进。比如,中国证监会于2侧〕1年9 月对外公布了《中国上市公司治理准则)( 征求意见
稿)。200 2年1月,证监会和国家经贸委联合发布了《上市公司治理准则》。该准则是中国第
一份有强制约束力的关于上市公司治理的全面性的行政规章。尽管如此,中国公司治理准
则的制定、完善与执行仍有很长的路要走。在市场日趋完善的情况下,企业的公司治理状况
仍不容乐观。特别是近年来,深化国企改革与规范和发展证券市场,都受到公司治理结构不
健全与治理机制不完善所带来的诸多弊端的困扰。
二、中国上市公司治理存在的问题
公司治理结构(co r户〕ral. 。,此rna 二e)的完善与否直接影响现代企业制度的实施进程。
所有权与经营权的分离是现代公司治理的重要特征,按照委托代理关系原理,我国上市公司
存在着先天性的制度缺陷:国有股权控制权不明确,
理层利用经济体制转轨时期计划经济解体后留下的真空对企业实行强有力的控制,在某种
程度上成为企业的实际所有者,国有股权虚置;由于股权过于集中,国有股一股独占,一股独
大,内部人控制现象严重;上市公司股东大会、董事会不能起到对公司管理层应有的控制作
用,董事会成员主要来自主发起人的国有企业,且大多同时为公司高