文档介绍：债市扫黑收网
深秋的东北,寒气袭人,小城齐齐哈尔市建华区人民法院,备受瞩目的中国债券市场***窝案开庭审理。远在庭审之外所有债市从业者,无不关注着这场具有标志意义的审判。
9月22日,陈智军、叶凡、胡强、孙明霞、侯宇鹏等9人,曾经中国债券市场个个响当当的风云人物对簿公堂,随着庭审细节的曝光,交织在银行、证券、信托等金融机构之间,利用理财产品进行职务侵占和利益输送的违法交易浮出水面,涉及各类金融机构高层、中层、基层员工范围之广,金额之大,令人惊愕。至此,多年来藏匿在中国债券市场“丙类户”、一级半市场的***内幕细节亦公之于众。
《财经》记者获悉,当天庭审持续12个小时,现场气氛始终平和,陈智军、孙明霞等主要犯罪嫌疑人,未对犯罪事实表达过多异议。检方指控陈智军职务侵占、向非国家工作人员行贿两项罪名,原宏源证券总裁胡强、副总裁周栋知情并同意上述交易,并购买次级份额,涉嫌滥用职权犯罪。
经查明,2010年5月至2013年8月,陈智军突破公司“隔离墙”制度,先后设立并操控五款结构化理财产品,优先级由银行认购,陈智军推荐人员认购次级额度,通过“定向交易”和让渡宏源证券利益资源两种手段,将宏源证券利益输送给理财产品账户,共发生242笔相关交易,向理财产品输送利益超过1亿元。其中一款产品次级部分年化收益率超过400%。
2010年5月至10月,陈智军指使宏源证券销售交易部“溢价分销”华林证券承销的5只企业债,并通过宏源证券自营账户与“丙类户”低卖高买进行交易,将回扣存留在“丙类户”,宏源证券以行贿的方式,分别返给孙明霞等人7681万元回扣款。检方指控华林证券孙明霞、王威、侯宇鹏等人涉嫌受贿罪,一并被司法部门起诉。
此外,此案中涉嫌违法的东莞银行原财务总监邓奕婷,原资金部总经理汤文龙及其助理黄健联另案处理。
孙明霞归案后,被爆供出100多人的债市***名单,此后国家发改委多位官员相继被查。让外界颇感意外的是,检察机关对孙明霞的指控,并不涉及企业债一级市场发行环节“财务顾问费”***问题。
此轮债市反腐,缘起于财政部张锐国债发行***案,一度掀起了规模空前的债市扫黑风暴,而如今随着陈智军、孙明霞案开庭,扫黑行动进入收网阶段。在一位资深的市场从业者看来,原先外界期待的,尤其是多年来企业债一级市场发行环节,官商共同参与的***痼疾,并没有得到彻查和根治,债市反腐任重而道远。
以“丙类户”为例,银行间市场最初推出“丙类户”制度,其目的是为了丰富投资者类型,增加交易活跃度,提升市场整体效率,而如今,当丙类户已沦为市场专业金融从业人员进行利益输送的主要工具。相关监管部门应更加注重制度层面查漏补缺和市场规则的重塑,债市反腐不能停留在纠察违法违规行为等治标层面。
多位债券市场监管的高级别官员曾在不同场合表示,过去一段时间内,债券监管竞争促进了市场产品创新和规模扩容,提升了监管效率。但是如今看来,这种割裂的监管格局往往极易引发监管套利,是滋生***的温床。
而从陈智军、银河证券代旭通过结构化理财产品进行职务侵占和利益输送看,近几年此类创新的资产管理业务蓬勃兴起,横跨银行、券商、保险、信托、基金以及众多第三方理财机构的大资产管理迅速崛起,率先在业务层面上实现了金融业混业经营,对现有金融业分业监管制度带来巨大冲击。祸起结构化理财
2010年11月3日,东莞银行“玉兰理财”价值成长系列之债券5号(简称“玉兰五号”)理财产品提前结束,在银行理财产品爆发式增长的年代,“玉兰五号”与市面上大多数银行理财并无异同。
然而,正是这款再普通不过的银行结构化理财产品,成为原宏源证券债券销售交易部总经理陈智军进行职务侵占、利益输送的开端。
陈智军1979年生,清华五道口金融学院毕业,深受原宏湖证券总裁胡强赏识,是债市中少壮派的代表人物。
“玉兰五号”发行规模3亿元,于2010年5月24日设立,期限一年。当时,正值券商资产管理业务松绑和结构化理财产品快速兴起。按照宏源证券内部业务分工,此类理财产品由券商资产管理部门负责发起和创设,债券销售交易部负责债券自营业务和分销业务,公司内部两项业务有严格防火墙制度。
据《财经》记者获悉,陈智军将设立理财产品并担任投资顾问的意图向时任宏源证券总经理胡强、副总裁周栋汇报,获得了二者同意。但是,时任宏源证券纪检书记杨玉成,分管资管业务副总裁李祥,风控、法律合规部门总监阳利都提出反对意见,认为由债券销售交易部主导,可能出现理财账户和自营账户对手交易的可能,不过高管默许使得业务很快放行。
与大多数银行理财产品不同,“玉兰五号”是一款结构化理财产品。具体到产品结构看,根据权益分配的顺序、承担风险大小、收益不同,分为优先级和次级,优先级承担风险小、收益低,次级部分风险大、收益高。
“玉兰五号”总募集金额