文档介绍：第十六章 股指期货 Stock Index Futures
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内容提要
一、概述
二、全球主要股票指数期货
三、股指期货的定价
四、股指期货的交易策略
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一个投资者根据最近对宏观经济的判断,认为未来几个月股市会大涨,
但是他难判断哪个个股会涨得多,所以不能选择个股;
如果按照投资组合理论,需要购买许多股票才能达到分散化。
怎么办?~买股指期货
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股指期货的标的
股票指数:
S&P500指数(标准普尔500)
FT100(《金融时报》)
HS指数(香港,恒生指数)
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股指期货的报价:基础资产股票指数的点数(HIS:15029)
合约乘子:指数每变动一点期货价值变动的现金值(如:HIS:50)
一份合约的价值:指数的点数乘以合约乘子(15029*50=751450)
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如投资者在11月1日买了一份12月到期的恒生指数,价位是15000点,到交割日,恒生指数收于15200点,则其收益为:
50*(15200-15000)=HK$1000
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股票指数的优点
和股票交易相比,交易费用低;
不用构造复杂的资产组合,就可以调整市场头寸,对于养老基金等大型资金特别适合;
杠杆效应
实现股票的卖空机制
对于想持有股票,但是需要规避股票下跌风险的套期保值。
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期货标的指数的编制对股价的影响 一般来讲,投资者,特别是机构投资者必然把可能入选或已经入选股指期货标的指数的成份股,或可能会被从股指期货标的指数中删除的成份股作为关注的对象。因为,通常当一只股票被选入时,它的股价会上升;反之,当一个股票从股指期货标的指数中被删除时,它的股价可能会下跌。这主要由于认知因素(recognition effect, Merton (1987))所至。
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另外, 由于股指期货和无风险资产可以复制股指期货标的指数,再加上股指期货相对较低的交易成本以及利用期货交易转仓技术获利,这将增加已经入选股指期货标的指数的成份股的流动性,从而影响它们的股价。总之,期货标的指数的编制过程本身有可能影响相关股票的股价。
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