文档介绍：2004年2月8日
在中国最具创新的房地产基金中开创自我
嘉德信房地产投资基金管理模式宣讲会
(嘉德信项目实施支持)
机密
此报告供客户内部使用。未经远卓管理顾问书面许可,其他机构不得擅自传阅、引用或复制。
2002-03-15
前言说明
作为国内首家参照国际最佳实践设立的机会型房地产投资基金(OREPEF),本方案是远卓顾问团队经过3个月左右的时间,在与嘉德信高层和核心业务人员的深度沟通及对香港、北京、上海、美国(电话会议)等外部专家访谈的基础上,双方共同合作充分考虑国际最佳实践和国内嘉德信投资实际运作的结合,在国内没有先例的条件下,开拓性和创造性设计的结果
本报告曾于 1月12日向德隆集团最高领导层汇报,并获得了肯定
远卓对具体框架的内容设计的总体原则是:管理模式与现有业务模式的充分结合、原理保障公正和公平、操作力求简单和实用、发展体现与国际最佳实践的结合和延伸
今天的宣讲是让每一个准备参与到嘉德信基金中来的人员对未来嘉德信基金管理方案有明确的认识和感受,并充分汲取大家的意见,随后经过综合考虑修改、调整后,最终形成操作方案,为基金的长远持续的发展做好制度保障
对于后期在操作过程中遇到的具体问题时,根据实施支持协议,远卓还将会在实施支持阶段给予持续的帮助和改善
2
在项目整个过程中,嘉德信和远卓通过系统的分析逐步找到适合国内首创的房地产基金的管理模式
远卓对嘉德信6个成功案例的总结(附件一)
远卓对嘉德信业务模式的理解(附件二)
远卓分析业务模式对管理模式的影响(附件三)
产业投资基金管理模式国际最佳实践(附件四)
KKR及其他国际先进基金案例研究(附件五)
国内精瑞房地产基金案例分析(附件六)
在中国最具创新的房地产基金中开创自我(嘉德信基金管理模式)
嘉德信基金流程体系(附件七)
嘉德信基金项目立项报告模板()
嘉德信基金项目投资报告模板()
嘉德信基金职位说明书(附件八)
嘉德信基金人员薪酬估算及国际薪酬报告研究(附件九)
3
目录
前言:中国房地产基金的良好前景
导入: KKR及其他国际先进基金案例研究
基金的管理模式
基金的价值理念
基金的投资理念
基金运作流程体系的概括
基金品牌、组织结构
基金人员薪酬、考核、发展
附件系统见另件
4
机会性房地产私人权益基金*是增值型的机会性的基金,在美国的发展已有15年的历史,其规模和数量不断增长
资料来源:Opportunistic Investing: Real Estate Private Equity Funds, Ernst&Young
*Opportunistic Real Estate Private Equity Fund (OREPEF):机会性房地产私人权益基金
经过超过10年的发展,OREPEF已经成为一种“持续型”的生意,主要由于全球扩张,关键议题有3种:
财务和业绩报告
投资者要求更多的透明性和标准化报告
税收
有利的税务结构安排
业务转型
由只是2~3年的窗口机会转变为“持续型”的生意,更加关注管理模式的建立和优化
1
1
2
0
2
5
10
12
19
13
17
20
23
20
#funds
房地产私人权益基金规模和数量增长
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
单位:$ billions
调查样本:>100 General Partners
收回有效问卷:48
涉及基金数:145个
规模:CAGR=25%
数量:CAGR=27%
5
房地产投资基金在国内是一个全新的事物,尚无成熟的运作经验,其管理模式基本参照国外最佳实践
国内房地产市场负债率为70%-80%,其中大部分资金靠银行贷款和项目销售回款
央行121号文件的出台对高负债的国内房地产公司的传统融资渠道带来了巨大冲击,国内众多房地产公司不得不寻求其他的融资渠道
国内尚未最后《产业投资基金管理办法》,不允许建立房地产投资基金
房地产投资基金成为了重点发展方向
各机构采用“曲线救国”的方法成立房地产投资基金
国内房地产投资基金的特点
具有国际背景
在国外注册基金,在国内建立投资管理公司
与房地产开发公司合作
介入房地产的开发
典型的房地产投资基金
精瑞基金
首创置业与ING合作的基金
万通与美国基金公司合作的基金等等
嘉德信所成立的基金与国内这些房地产投资基金的模式有所不同,具有很强的机会性、杠杆性和短期性,即国际上的Opportunistic Real Estate Private Equity Fund
6
通过对2000年与2003年国际上基金投