文档介绍：国际贸易 International trade
跨国并购理论及其研究方向
关成杰李婷西南财经大学国际商学院
讲,并购对就业的正面影响应大于负面
影响。
对企业经营业绩的影响。
的研究发现兼并对市场
份额的影响并不显著。的
【文章摘要】能采取并购投资, ;
发现是市场份额有大幅下降。
跨国并购的研究分为并购动因研究和, 。虽然产业组织理论不
和则发现两家
和并购效应研究两个方面,这两方面的能全面、单独解释跨国并购投资行为
规模相当的大企业间的并购不会引起大
研究都各有所长,但是面对这日益复杂, ,但这种探索在理论上却是
幅的市场份额的变动,相反较其他类型
和多变的国际跨国并购,未来的研究方一大进步,因为以往的研究只关注企业
的并购而言还有更高利润。、
向也越发的系统,本文将对这方面做详的特征、东道国的环境特征等对跨国并
. .对并购后的利润和销
细的探讨。购的影响,忽略了对产业层次的研究。产
售额作了研究。结果发现,利用利润作指
业组织理论从产业层次上提出了产业壁
标来研究会得出一般的兼并都是成功的
【关键词】垒也对跨国并购产生影响。
结论;相反以销售额为指标则会得出相
跨国并购;理论;
反的结论。
对股东财富的效应。许多研究早
一、跨国并购理论已证明,并购增加目标企业股东的财富。
二、跨国并购理论新的研究方向
跨国并购理论研究的重点在于其发及其同事对年
经济学界对跨国并购研究大多重于
生的原因和所带来的效应。可以说跨国间发生的股权收购研究发现,目标公司
解释跨国并购产生的原因及其影响因素,
并购理论分为两个方面:并购动因研究的股东获得了并购中产生的大部分收益;
而且局限于传统意义上的分析,对于新
和并购效应研究。在不成功的并购中,目标企业的股东价
经济时代开始的第五次跨国并购浪潮已
、跨国并购动因理论研究值也有不同的提升。但是,大多研究却发
不能解释,理论界有待于在新的领域用
企业价值低估论。企业价值低估现,并购并没有增加并购企业股东的财
新的模型和新的手段对其进行解释和指
论最早由.. .. 富。根据和研究,在
导。
提出的,他们认为企业的真实价值或潜成功的收购中,收购企业的超额利润为
、企业并购估价方法的创新研究。
在价值未能得以反应后来正的%,在成功的兼并活动中的超常利
公正、合理、客观的价格是并购成功的关
和发表了《跨国并购:价值润为。对欧洲
键,目前企业并购行为更多的注重未来,
低估假说》, 证明了目标公司价值低估也电信并购市场作了研究,结果显示并购
注重并购行为的战略价值,而不再限于
是跨国并购的主要原因之一。但是这种企业的股东很少获利,并购对并购企业
股票市场的炒作或其它短期的战术行为,
理论也存在局限性,因为目标公司价值的股东价值的平均效应接近于。
况且跨国并购涉及不同的国家,不同的
被低估是短期现象;其次现实情况往往对就业的效应。并购的目标之一
经济体制,资本市场发展水平各异,还涉
是目标企业价值被高估而非低估;而且就是降低成本,从而往往伴随着企业的
及到汇率的变动的影