文档介绍：张小娟企业风险投资价值评估指标体系研究
摘要
风险投资是一种高风险性的投资行为。要降低风险,寻找理想的投资项目,就必
须选择一种有效的风险投资价值评估方法。由于风险投资是一种本土化的投资行为,
因此需要研究适应当前我国国情的价值评估方法。
当前,企业正经受世界经济一体化,产业快速发展这一契机,而国内风险投资
还刚刚起步, 本文正是在这种情况主要围绕如何选择风险企业风险投资的价值评
估方法和指标模型展开论述,客观地提出对企业风险投资价值评估应采取定性与定
量相结合的系统评估方法。在回顾传统风险投资价值评估模型方法如、市盈率
方法、经济利润方法和最近的实物期权方法的基础上,应用价值解析、迈克,波特
行业结构模型等方法对我国企业项目的价值构成,行业的投资条件分析和投资价
值的影响因素等进行分析。在此基础上,分析了企业风险投资价值评估因素的权重,
并结合层次分析评价法及资金时间价值计算法建立了综合评估模型。
本文的主要创新之处在于结合传统的价值评估方法初步建立了一套适用于我国
的具有实用价值的定量企业价值评估程序和操作方法。
关键词风险投资行业价值评估指标体系
张小娟企业风险投资价值评估指标体系研究
张小娟企业风险投资价值评估指标体系研究
, 绪论
研究背景和意义
世界经济已步入知识经济时代,这一时代的特征是高新技术产业己成为全部产
业的核心,成为一个国家可持续发展的决定性因素。在欧美各国,风险投资业己经日
益发展壮大,成为带动本国经济迅猛发展的新型发动机。
根据美国风险投资协会的定义,风险投资是指把资金投向年轻的、快速发展的创
新公司的一种投资行为,这种创新公司通常具有发展成为新的经济增长点的潜力。美
国的风险投资自上个世纪四十年代出现以来,在通信、半导体、计算机软件和硬件、
生物和医药、网络以及环保等高新技术领域进行了大量投资,造就了一大批世界著名
的公司,如苹果公司、英特尔公司、联邦快递公司、微软公司和基因技术公司等。半
个世纪以来,风险投资在促进美国高新技术发展、创造就业机会、提高经济增长速度、
增强国际竞争力方面发挥了重要作用。
风险投资公司进行投资业务,就是选择企业或项目进行投资。风险投资公司都希
望能够选择好的企业,以保证投资的安全和尽可能高的投资回报,选择企业的过程就
是对企业进行评价的过程。企业价值评估是一项综合性的资产评估,是对企业整体经
济价值进行判断、估计的过程。在评价的基础上,才能确定是否对该企业进行投资、
投多少。所以,风险企业价值评估是风险投资公司要解决的首要问题。
知识经济的全面崛起对企业价值评估技术提出了新的要求,在新经济浪潮中,大
批高新技术企业面临着极大的发展潜力,同时也承受着极大的风险。成功企业的经验
表明,科学而有效的管理就是最大程度地减小对企业价值增加的不利影响,同时也最
大程度地把握新的投资机会。这说明,拥有和把握投资机会的多少及其价值大小已经
成为决定企业价值至关重要的因素。在我国虽然风险投资目前引起了广泛的重视,许
多专家学者就如何发展我国的风险投资展开了热烈的讨论,如风险投资的宏观机制,
发展对策等,总体来说有助于了解在现实情况下的风险投资运行特点但目前研究微
观层面的问题涉及不多,主要集中于风险投资的为什么,而不是怎么作。国内的风险
投资在实践中比较侧重于项目的技术先进性,忽略了其市场前景和产业发展性,尤其
缺乏对创新企业管理队伍的考评,运作结果并不良好。
为什么我国利用风险投资的探索己经开展了近年,至今仍然收效甚微除了
外部体制不完善的因素外,一个重要原因是评估体系的不完善。由于我国的风险投资
发展属起步阶段,对风险投资项目价值评估的研究也才开始,从理论到实际操作的完
善还有一段距离。但是研究风险投资项目价值评估问题对提高风险投资的效率,促进
张小娟企业风险投资价值评估指标体系研究
我国高新技术产业的发展具有十分重要的意义。
研究现状
产业是新兴的行业类别,对风险项目的价值评估可以参照高新技术行业的案例
研究和实证分析,结合企业的特点进行分析。由于风险投资起源于美国,美国的风
险投资业在世界上最发达,本文主要以美国为参照进行述评。美国的价值评估方法主
要有最先运用问卷调查和因素分析法得出美国的投资项目评价
指标。利用信函方式,通过格式问卷,调查评估潜
力投资时采用的评价标准及其重要性。目前美国科技投资公司采用较多的定性评估因
素是美国甲的调查结果和评估方
法方法详见。从中我们看到这些评估因素和评估方法的选择反映了美国风险
投资机构的利益导向和风险偏好,其评估因素和方法是根据美国的产业背景和文化背
景制定的。由于高新技术产业变化迅速,市场更新