文档介绍：《投资中最简单的事》读书笔记从早至晚,用了一整天的时间,把高毅邱国鹭先生的《投资中最简单的事》认真拜读完。全书充满作者的独立思考,有逻辑、成体系、引人深思。能把复杂的事情说简单,这就是大家风范。在复杂的市场中保持一份简单,并不是一件容易的事情,原因有二:一是这需要投资人对市场和投资有极其深刻的理解,方能抽丝剥茧、化繁为简,二是这需要投资人时刻保持专注、理性、耐心,而这无疑是人性的弱点。在投资中,邱国鹭先生奉行一些最简单的原则:便宜才是硬道理、定价权是核心竞争力、胜而后求战、人弃我取逆向投资等,同时书中提出了很多好的问题,下面是作者的一些观点和我自己的一些理解: ? 核心观点:成长股的长期回报往往不及价值股。价值与成长之辩恐怕是价值投资第一论题。条条大路通罗马,不存在谁好谁坏。作者的论证逻辑是:股票的回报并不取决于它未来增长快还是慢,而是取决于未来增长比当前股价的增长预期更快还是更慢。成长股很容易低于预期,而价值股很容易超出预期,因为未来不会有乐观者想象的那么好,也不会有悲观者想象的那么差。成功的成长投资需要能预测新技术走向的专业知识,能预判新企业成败的商业眼光,以及能预知未来行业格局的远见卓识,而多数投资者容易陷入成长陷阱,承担估值失当的风险。实际上,随着时间推移,我们看到A股所谓的成长股10个中有9个会被证明是伪成长,而从书中提供的统计数据来看,绝大部分国家的价值股也是跑赢成长股的。作者举了一个极端的例子,美国钢铁(USSteel)是最古老、最夕阳的行业,2002年2倍估值,但在后来五年间股价又翻了20倍。在中国也不乏这种例子,比如银行、比如地产,长期全市场估值最低,但多年来股价增长和投资回报远远高过预期。再看我统计的结果: 以国内银行——典型价值股为例,过去5年(-),-,。过去5年间,。 %,基本都能达到五年一倍,%,%,这绝对是一个超出预期的回报水平。而以国内医药和信息技术——典型的成长股行业为例,作同样的实证回测,过去5年间,WIND制药、,106支制药个股的平均总回报76%,平均年化回报12%,其中很多医药股总回报率为负值;过去5年间WIND信息技术服务指数的79支个股的平均总回报54%,%,这样的结果恐怕让很多成长股投资者大跌眼镜吧。 ,谁更重要? 核心观点:便宜是硬道理。通常来说,估值是投资中最复杂的事情。作者却认为,估值是最容易把握的,一个股票便不便宜一目了然,看看PE、PB、PS、EV/EBITDA等指标,这部分是最接近科学、最容易学的。在作者看来,便宜是硬道理。哪怕是一个普通的公司,只要足够便宜,长期看问题都不大。品质肯定是更重要的,但作者多次提到山姆沃尔顿的名言“只要你买得便宜,就可以卖得便宜”,反复强调“便宜是硬道理”,是因为估值方法容易,每个普通投资者都可以学。估值回归的原理就跟赌场数牌的原理是一样的,大牌数量是一定的,前面出多了,后面就少了,就是盛极而衰,衰极而盛,就是周期,就是规律。个人越来越深刻地体会到