文档介绍：浅议公平信息披露原则————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期: 浅议公平信息披露原则摘要从2006年开始中国股市进入了黄金年代中国证券市场开始步入繁荣时期但是信息披露不公平的现象一直困扰着中国股市2006年8月随着一系列法规的出台中国正式将公平信息披露原则纳入了法律的范畴进而在证券市场上掀起了一场公平信息披露的风暴关键词上市公司;信息披露;措施公平《上市公司信息披露管理办法》(以下简称《管理办法》)已于2007年1月30日正式颁布实施原先的《公开发行股票公司信息披露实施细则》(以下简称《实施细则》)实施于1993年其对于上市公司信息披露的规定已经不能满足要求《管理办法》总结了十多年来上市公司信息披露的实践并根据新的上市管理办法以及上市公司收购管理办法等新规定中对信息披露的规定对于上市公司信息披露提出了新的、更为细致的要求值得关注的是《管理办法》第二条规定“上市公司及相关信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露信息以使所有者平等获悉同一信息”第四十二条规定“上市公司通过业绩说明会、分析师会议、路演、接受投资者调研等形式就公司的经营情况、财务状况及其他事件与任何机构和个人进行沟通时不得提供未公开重大信息”可以说这两条规定体现了证监会要求公平信息披露的要求公平信息披露(fairdisclosure)的反面对应非公平的选择性披露(selectivedisclosure)是指当上市公司(包括其董事、监事、高级管理人员及其他代表上市公司的人员)、相关信息披露义务人发布非公开重大信息时必须向所有投资者公开披露以使所有投资者均可以同时获悉同样的信息;不得私下提前向特定对象单独披露、透露或泄露以前许多上市公司对信息披露实行差别对待政策即往往把一些重要信息诸如公司盈利情况预测等以电话或者小型见面会的形式先行披露给证券分析师或机构投资者这就是所谓的选择性信息披露机构投资者通过获悉这些非公开信息可能获得更多利润或避免损失选择性信息披露违背了市场主体有权公平获取信息的原则从而使得部分人可以借机牟取高额利润 1公平信息披露规则出台背景以前证券分析师等中介机构是中小投资者获得信息的主要途径因此上市公司将非公开信息向其进行披露是很常见的各国虽然均通过立法明确禁止泄密行为但对于选择性信息披露则没有命令禁止为了保证中小投资者在信息知情权方面的公平性确保证券分析师的研究报告保持独立性和客观性美国证券监督委员会(SEC)首先在2000年8月通过了一项新规定从2000年10月23日起美国上市公司公开财务信息时对证券分析师和中小投资者一视同仁即以往上市公司与证券分析师和机构投资者之间的先行沟通不复存在中小投资者将与他们一同分享相关信息此即是同年10月美国正式生效的公平披露规则法案可以说美国的这一行为对于世界各国在如何公平披露上市公司信息方面起到了很好的借鉴作用目前对于公平信息披露原则的要求主要体现在证券交易所的规定中上海与深圳证券交易所2004年修订的上市规则中的部分条文就体现了公平信息披露的精神2006年8月深交所先后发布了《上市公司公平信息披露指引》和《中小企业板上市公司公平信息披露指引》(以下简称《指引》)要求上市公司、相关披露义务人发布非公开重大信息时必须向所有投资者公开披露以使所有投资