文档介绍：中南大学
硕士学位论文
湖南奶业生物科技股份公司价值评估研究
姓名:廖文军
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:饶育蕾
20061101
摘要价值的过程,而且是创造企业价值的过程,更是实现企业价值最大化收集信息、分析信息、运用信息是对目标公司价值评估的关键,本文在实证研究时将重点放在对目标公司信息的加工处理上。文中融在经济繁荣的背后,是资本市场的暗流涌动,财务管理方面同时也掀起了对企业价值评估研究的高潮。企业价值评估不仅是发掘企业目标的有效途径。文中认为,企业价值最合适的表示方式是企业在未来产生的现金流量的现值,是企业收益和风险价值的综合与权衡。本文着重阐述了现金流量折现法和相对价值法这两种常用的价值评估方法,并将它们运用于湖南奶业生物科技股份公司价值评估实践中。实证研究及模型的应用是本文的核心,无论是价值评估原理的介绍,还是具体的评估计算、结果的验证等,本文自始至终都试图突出对目标公司价值评估操作过程的描述。入了一些分析和调整的技巧,充分体现出价值评估者对企业财务报表表内和表外因素、对价值驱动的显性和隐性因素的理解和发掘。财务预算的编制不仅要立足于历史数据,而且要着眼于公司的发展,文中用比较新颖的财务预算格式清楚明了地演示了目标公司的未来现金流量的预计过程。在资本成本这一影响因素的确定上,结合了当前资本市场的数据资料,用财务中的专门方法转换得出其结果,避免在价值评估中对风险评估的随意性。这样使整个价值评估过程和结果的验证都有根有据,客观性较强,达到科学地进行实证研究的耳的,同时丰富了相关理论,促进价值评估理论的进一步研究。关键词价值评估,风险,现金流量折现法,相对价值法,湖南奶业生物科技股份公司
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导师签名:隧日期:途磐卫月丝日、尊昂哥,;一原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第滦髀研究背景和选题由来研究目的与意义伴随着投资的持续增长,我国经济自上个世界九十年代开始就步入了经济增长的快车道,特别是自年开始,我国经济进入新一轮的经济周期,经济活动更加活跃,经济扩张十分显著,在国际经济舞台上更加吸引眼球,明显表现出投资驱动型的特征。经济增长的同时又培育了一些行业和企业,使它们在短短几年时间就迅速崛起,资产的膨胀、财富增加的效应,反过来又吸引了大量的内外资金,形成了投资膨胀的循环,使经济增长始终在高位运行。经济繁荣的背后,必然存在着暗流涌动的资本市场。以资本为纽带的企业之间的兼并重组、股权转让已渐成遍地开花之势,在我国公司的资本转让一般有协议转让、拍卖转让、无偿转让、证券市场直接竞购等方式,不管哪种资本转让形式,转让双方的目光都将聚集在影响各自利益的核心问题即企业或资本的价值定位上。投资者和分析师似乎都将活跃交易市场的资本价格作为分析的重点,当然证券交易市场的资本定价研究影响面宽,且自有市场本身来佐证,这种研究固然重要。但本文将以一非上市公司为研究对象,并评估企业及非流通股的价值。湖南奶业生物科技股份公司是湖南省的一家著名民营企业,其主业为奶饮料,在国内发酵型乳酸菌奶产业中占著龙头地位。近年来借助于行业的快速增长,企业发展迅速,且增长潜力巨大,投资价值凸现。又由于民营企业股权结构相对简单,资本运作相对方便,所以一直来被一些战略投资者所青睐。近期该公司还有发行股票、推动公司上市的需求,这样相关投资者都有了解、分析、评估公司价值的愿望。基于以上描述,并借鉴国内外在企业价值评估研究方面的方法和经验,结合湖南奶业生物科技股份公司的实际情况,着重于价值评估中的风险与收益的权衡,拟写此文,以求对投资者以及价值评估方面的方法研究和实践运用有所形势的发展,使企业资产流动、重组和产权制度创新以更快的速度和更大裨益。硕士学位论文
的规模在进行着。资本资产价值评估的目的已从最初的中外合资合作、国有资产的有偿划拨发展到企业合并、改组、上市、股票交易、企业管理咨询、税收、抵押、保险、土地出让、国家征用、拆迁、债权转股权等一系列经济行为,资本资产的定价已成为人们关注的焦点。企业作为一个独立的经济实体,实际上又是各种风险资产的组合。研究企业的