文档介绍：天津大学
硕士学位论文
我国基础设施资产证券化融资研究
姓名:王芳
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:刘立秋
20070101
中文摘要关键词:资产证券化基础设施项目特殊目的机构离岸证券化专项资产管理随着我国经济的发展,我国基础设施投资不足的问题己开始逐渐显露,在一定程度上已经成为制约我国经济高速增长的“瓶颈”,如何广开渠道筹集资金,加强基础设施的建设和投资己经成为一个非常重要的问题。资产证券化是近些年来国际金融领域金融创新的最重要课题。相对于传统的股票融资和债券融资,具有更广泛的适用性,资产证券化为资金投入很大量的基础设施建设提供了~个有效的融资途径。目前国内对资产证券化的应用研究多集中于金融机构不良资产证券化和信贷资产证券化,对资产证券化在基础设施建设融资方面的研究探讨得较少,或者是广度和深度有所不足。本文则试图在这一方面作一点工作。在资产证券化开始试点之初,对其今后在国内的广泛实践进行一些理论探索。本文主要采用比较研究和规范分析相结合的方法,从资产证券化作为基础设施项目建设一种新型融资工具这样一个视角对资产证券化展开讨论,旨在寻找适合我国现阶段的基础设施资产证券化可行方案。本文主要分为六部分:第一部分:资产证券化的国内外发展现状及论文选题意义、思路、研究方法和基本框架;第二部分:资产证券化的概念、原理和一般交易结构。第三部分:基础设施资产证券化的可行性研究。第四部分:基础设施资产证券化的收益和风险分析。第五部分是本文的研究重点,提出了在我国目前制度条件下,基础设施资产证券化融资模式目前可以采取离岸操作和探索国内可行性模式两种途径,并通过分析相关案例,以:诵奶岢隽巳止谥と刹僮髂J健5诹糠郑憾晕夜迪肿什证券化的法律制度、市场架构的构建给予了建议。计划
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互茅签字日期涉硐/月矽签字日期:夕旬石辏月岁胡独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得丕鲞盘堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解苤鲞苤堂有关保留、使用学位论文的规定。,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得学位论文作者签名:。.‘月唷H作了明确的说明并表示了谢意。导师签名:签字日期:
,基础设施建设具有建设周期长、资金投入量大、回收期长的特点。近几年我国基础设施建设每年增长幅度都快于脑龀ぃ部煊谌司罘训脑龀ぃ孀盼夜鞘谢痰募涌欤曳展进入“十一五”规划,将迎来新一轮基础设施建设时期,对资金需求势必更加迫切。如:北京为了配合年奥运会,基础设施建设资金投入亿,西部仅甘肃在“十一五”期间交通基础设施建设总投资将在谠!夯褂泄摇笆五”规划重点滨海新区建设,势必设计筹建一大批新项目,为完成这些基础设施建设就需要花费大量建设资金。多年以来,我国基础设施建设资金主要依靠政府财政资金和银行贷款,在基础设施投资需求迅速增长的情况下,一方面国家预算内投资对基础设施项目建设资金的满足率呈逐年下降的趋势。财政资产投入基础设施建设的增长空间有限,另一方面政府为主的投融资模式在争取银行贷款方面也日益表现出局限性。现有融资方式无法满足日益增长的建设资金需求。与基础设施建设的资金缺乏相对的是国内流动性过剩,资金过剩万亿,居民投资需求很高,却除了股市储蓄外别无他途。寻找更加有效的融资方式来解决基础设施建设中的融资问题引起人们的普遍重视。资产证券化是近年来世界金融领域最重大和发展最迅速的金融创新和金融工具,它以较低的融资成本、较强的资金流动性、以及风险剥离功能,在西方发达资本主义市场已经成为与债券融资、股权融资并列的第三种主流融资工具,西方发达国家资产证券化的成功运作为我国基础设施面临的融资困境提供了一种有效的解决途径。通俗地讲,资产证券化是把缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来,形成一个资产池,通过结构性重组,将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融资的过程。基础设施资产证券化就是通过资产证券化这种方式,将一些收费设施的未来收益转变为现在的融资权,将本来缺乏流动的基础设施建设资本流动起来,从而为更多的建设提供资金,这将是未来解决我国基础设施建设面临困境的有效途径。基础设施资产证券化将会在新一轮经济发展和建