文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
资产证券化及其在我国高速铁路建设融资中的应用研究
姓名:胡斌
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:史本山
20060401
摘要西南交通大学硕士研究生学位论文第为从根本上解决铁路运输对国民经济和社会发展的“瓶颈”制约问题,推进我国铁路跨越式发展,铁道部已经把大规模修建高速铁路的目标,纳入了去年出台的《中长期铁路网规划》之中。若还是按以往铁路传统的建设融资模式,那么巨大的资金缺口是这项宏伟计划的最大障碍。于是国家在不断推出融资政策的同时,鼓励广大学者以高速铁路的建设融资为突破口,积极研究适用于我国基础设施建设的新型融资模式。本文正是顺应了上述时代背景,从国内外铁路建设融资现状的比较分析谈起,创造性的提出了把资产证券化应用到我国高速铁路建设融资中的设想,并对资产证券化的机理和发展作了一定分析。文章的核心部分,首先对该设想的可行性进行了深入的研究;然后,提出并研究了适合于我国国情的各种运作模式,并对该设想的资产定价和效率衡量做了尝试性的研究;最后对该设想的运作障碍、运作风险及其对策,进行了比较深入的研究。本文除参照国家权威部门发布的文件和数据外,部分章节还引用了本人参与的铁道部科研计划重点项目“京沪高速铁路技术经济评价”中的部分数据。总之,本文力求通过研究如何实现把资产证券化应用我国高速铁路建设筹融资的设想,为拓宽我国当前铁路投融资渠道、加快我国铁路投融资体制改革、以及促进资产证券化在我国的应用推广等的研究做出一点贡献。此外,本文的研究内容还对我国其他大型营利性基础设施项目的建设融资,特别是城市轨道交通项目的建设融资,具有很强的现实意义和推广价值。关键词:资产证券化、高速铁路、建设融资
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第滦髀研究背景与目的生以来,已成为美国等发达国家资本市场上的一支主力军,并保持着迅猛的性基础设施项目的建设融资有着重要的借鉴意义。换言之,解决目前高速铁第二、通过对资产证券化应用于我国高速铁路项目融资所可能遇到的各西南交通大学硕士研究生学位论文第铁道部为推进我国铁路跨越式发展,从根本上解决铁路运输对国民经济和社会发展的“瓶颈”制约问题,已经把大规模修建高速铁路的目标,纳入了去年出台的《中长期铁路网规划》之中。大规模修建高速铁路对于我国而言,资金缺口是除了技术以外最大的难题。据该规划介绍,在年铁路建设的阶段性目标中,包括了约公里的客运专线锤咚偬。客运专线将包括“四纵四横”铁路快速客运通道以及三个城际快速客运系统,速度目标值将达到每小时ɡ镆陨稀3醪估算若要如期完成规划中确定的目标,那么从现在到年,我国铁路建设将需要约蛞谠5木薅钭式鹜度耄馄渲谢嵊泻艽笠徊糠直挥玫矫抗ɡ镌价动辄上亿元的高速铁路建设上。本文所要关注的是,如此巨大的资金投入,若还是按以往铁路传统的建设融资模式,国家财政和银行都将显得力不从心。而与此同时,资产证券化作为一种有效的融资方式,自上世纪年代诞发展势头。证券化的资产种类更是胬┐螅酉研糯缴桃档盅捍睢再到未来有稳定现金流的资产,在美国似乎所有的资产都可以拿来证券化。因此,在这样的大背景下研究引入资产证券化,设想把它应用到我国高速铁路的建设融资当中,具有重要的现实意义,同时也对我国其他大型营利路建设融资的问题,为我国引入资产证券化提供了尝试的机会。总之,本文主要有以下三点研究目的:第一、突破我国现有铁路建设融资模式,研究运用资产证券化为我国高速铁路建设项目融资服务,促进以高速铁路为代表的大型基础设施项目别是轨道交通项目慕ㄉ枞谧誓J降拇葱拢种问题和风险进行研究,提出相应对策,促进我国基础设施乇鹗翘投融资体制的改革和投资环境的改善;第三、通过本文的相关研究,进一步促进资产证券化理论的中国化。
国内外研究现状第道部科学技术信息研究所的贾光智在“世界高速铁路建设筹资概况与发展趋曲研究了资产证券化的真实出售对所有者和债权人的西南交通大学硕士研究生学位论文针对我国高速铁路建设融资的研究只包含在我国铁道部正在进行的几个科研项目中,国外学者更没有机会涉及,故能查到的资料寥寥无几。因而本文对国内外研究现状的分析主要集中在与本文研究有关的高速铁路建设融资研究和资产证券化的应用研究这两方面。庥泄匮芯肯肿矗目前修建高速铁路的均为世界经济发达的国家和地区,他们在修建高速铁路时主要面临的是技术问题,而资金一般不成问题,因此以往很少有国外学者去专门研究高速铁路的建设融资问题。不过近几年欧洲开始对铁路行业进行某些改革,这当中涉及铁路的建设融资,指出欧洲铁路行业正在尝试通过私有化来补充建设资金、并通过网运分离