文档介绍：天津大学
硕士学位论文
我国制造业上市公司营运资本管理实证研究
姓名:陈武刚
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:张彤
20090501
中文摘要营运资本包括了流动资产和流动负债两个部分,是企业日常财务管理的重要内容。莱瑞·吉特曼和查尔斯·马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明,财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。营运资本是企业流动性最强的资金,贯穿于企业整个生产经营活动,是企业进行持续生产经营活动必不可少的资金,被誉为企业生产经营活动的血液。然而在全球金融危机的威胁下,宏观经济出现流动性不足,企业流动资金日趋紧张,因此加强营运资本管理,深入分析营运资本需求,制订合理的营运资本持有政策和筹资政策,是企业面临重要课题。目前,我国营运资本管理侧重于理论研究,缺乏营运资本需求量与内部结构的实证研究,因此本文在总结国内外营运资本管理理论研究的基础上,首先对营运资本管理进行了规范性分析,提出了营运资本概念、管理理念、持有政策和筹资政策,并提出了营运资本管理绩效的衡量方法。其次,在前文分析的基础上,第三章提出了将净营运资本、营运资本需求及现金周期等作为营运资本管理绩效衡量指标,并使用该指标对我国制造业上市公司年到年营运资本管理绩效进行评估,结果发现其营运资本管理水平有了较大地提高,但是与相比还有较大的差距,尤其是应收账款管理和存货管理水平差距较大。再次,第四章使用三个模型对我国制造业上市年到年营运资本管理影响因素进行了理论分析与实证分析,找出了影响不同模型中营运资本管理绩效的共同冈素,并比较了三个模型回归效果,发现模型玫啬夂狭宋夜制造业上市公司营运资本管理水平变化。最后,第五章研究了营运资本管理对企业经营业绩影响;研究结果表明,营运资本管理水平越高,企业经营业绩越好;但是营运资本管理水平并没得到投资者的重视,被作为投资股票的参考标准。根据前面规范分析与实证分析研究结论,本文结尾部分提出了加强营运资本管理的对策,并分析了不足之处和对未来研究进行了展望。关键词:营运资本需求现金周期管理绩效经营业绩市场价值
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⋯一签名:伽州一期:钞夕年∥月誓蕴签字日期:沙歹年莎月砂独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得丕鲞盘鲎或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解苤鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权苤鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校—畔作了明确的说明并表示了谢意。向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得学位论文作者签名:导师签名.,日签字日期:、
,但是长期以来它都没有得到与其自身重要性相当的重视,这主要是企业把理财活动的焦点集中在资金结构优化、筹资、投资和股利分配等方面。而据莱瑞·吉特曼和查尔斯·马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明,财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。另一方面,营运资本包括流动资金和流动负债两大部分,它们包括了从现金、应收账款、存货、短期借款和应付账款等,是企业资金中流动性最强的部分,是实现货币资本和商品资本转换的媒介,被比作企业的血液,流转不畅可能导致企业发生财务危机甚至破产。在全球金融危机日益蔓延的情况下,世界主要经济体先后出台了各种经济刺激计划。今年彰拦岵我樵号剂俗芏钗诿涝5木么碳ぜ划,日本首相麻生太郎年月日宣布了一项总额约万亿日元的经济刺激计划,欧盟委员会年“月日出台了一项总额达亿欧元的庞大经济刺激计划,中国人民银行在年连续三次下调存款准备金率和利率,这些经济刺激计划都是为了应对冈金融危机造成的企业流动资金不足和就业等问题。即使宏观经济流动性充足的情况下,企业短期资产不足以支付短期债务或者出现未预料到的大量资金外流时,也可能面临着流动性不足的风险。珠海巨人集团财务危机的导火索仅是兴建巨人大厦时国内卖楼花所形成的万元人民币债务。年进入全球恐械南愀郯俑磺诠荆瓿跞匆蛭H狈ψ够现金偿还几千万美元的债务而被迫破产。此外,秦池酒厂靠短期债务承担巨额广告费用使其陷入财务危机的案例也说明了流动性不足给企业带来严重影响甚至是毁灭性的打击。加强营运资本管理确保充足的流