2010年盐城东方投资开发集团有限公司公司债券跟踪评级报告.pdf

文档介绍：22001100年年盐盐城城东东方方投投资资开开发发集集团团有有限限公公司司公公司司债债券券跟跟踪踪评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., :AA级债项信用等级:AA+级评级时间:2015年6月26日新世纪评级Brilliance Ratings评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对盐城东方及其发行的本期债券的信用评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资料主要由盐城东方提供,所引用资料的真实性由盐城东方负责。项目2012年2013年2014年金额单位:人民币亿元发行人合并数据及指标:--[%][%][%][%][倍][%][%]--[%]---[倍][倍](亿元):根据盐城东方经审计的2012-2014年度财务数据整理、,稀土盐城经开区经济总量和财政收入保持持续增长,综合实力不断增强。公司债务规模继续增加,且后续仍有较大的投资需求,债务偿付压力加大。?盐城经开区为国家级开发区,入驻了以东风悦达为核心的汽车及汽车零部件企业,工业产值和经济发展保持增长,财政实力不断增强。?盐城东方为盐城经开区基础设施建设和投融资主体,能够得到经开区管委会的支持。?经开区基础设施建设和土地开发规模大,盐城东方承担了较重的投融资压力,刚性债务不断扩张,且后续投入压力较大,偿债压力显著加大。?目前盐城经济技术开发区对汽车产业依赖较大,产业集中度过高,汽车行业景气度下行将对区内财力造成较大的影响。?盐城东方与经开区财政局之间应收款项规模较大,且逐年增加,公司资金压力进一步加大。?盐城东方存量土地较多,土地出让政策及交易市场变化将极大影响盐城东方的土地变现价值,从而影响公司债务偿付能力。公司土地资产变现能力依赖于政府对其回购。?本期债券以应收账款质押增级,其有效性依赖于经开区财政局支付回款的及时和有效性。存续期间7年期债券10亿元人民币,2010年6月8日-2017年6月7日主体信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪:AA级稳定AA+级2015年6月前次跟踪:AA级稳定AA+级2014年6月首次评级:AA级稳定AA+级2010年5月分析师刘兴堂郑宇上海市汉口路398号华盛大厦14FTel:[phone] 63504375Fax:[phone]E-mail:mail@年盐城东方投资开发集团有限公司公司债券跟踪评级报告概要编号:【新世纪跟踪(2015)100263】主要财务数据跟踪评级观点-1-新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照2010年盐城东方投资开发集团有限公司(以下简称“盐城东方”、“该公司”或“公司”)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据盐城东方提供的经审计的2014年度审计报告及相关经营数据,对盐城东方的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。一、债券发行情况该公司于2010年6月公开发行了10亿元公司债券,期限为7年。债券采用固定利率形式,%,单利按年计算,逾期不另利息。债券存续的第5、6、7年分别偿还本金2亿元、3亿元和5亿元。本期债券采用应收账款质押担保方式。该公司与盐城市财政局签署《投资建设与转让(BT协议书)》(以下简称《BT协议》,以BT协议产生的应收账款为本期债券做质押担保。《BT协议》约定公司以投资建设与转让(BT)方式运作盐城市河东片区水环境综合治理工